负债行为跟踪：两融、外资净流出，ETF资金转为净流入

2026-06-14 中泰证券洪雁

本周市场主要呈现两融、外资流出，ETF资金转为净流入的态势。
两融活跃度和余额下降：两融交易额占比由9.7%降至9.3%，两融余额平均降至2.88万亿；指数成分、综合、化工、交运、钢铁、建材加杠杆，银行、非银、煤炭去杠杆幅度较大；各市值梯度股票均出现去杠杆。
外资继续流出但放缓：北向资金成交占比由13.4%回升至13.7%，上周外资流出A股、港股超20亿美元，本周流出不足3亿美元。
ETF资金转为净流入：6月第一周宽基ETF净流出64亿，本周净流入95亿；沪深300ETF净流入60亿，上证综指、上证50、中证A500ETF流入超10亿；行业和主题ETF流入53亿，电网设备、有色、半导体ETF流出规模最大，通信、机器人、工程机械ETF流入规模最大（通信超100亿）。
中国市场风险偏好修复：标普500VIX指数高位运行后周五有所回落，A股股指期货基差贴水收窄。
风险提示：海外AI资本开支不及预期、全球科技产业链共振逻辑变化、内存及CPU供需缺口提前收窄、国内宏观流动性超预期变化等。