负债行为跟踪：ETF和主力资金加仓科技

本周市场整体缩量下跌，结构性分化明显。

一、两融活跃度维持低位，余额略有回落。两融交易额占A股交易额比重维持在9.1%，两融余额周一先升至2.62万亿，随后降至2.60万亿以下。指数成分两融持续净流出；多数行业去杠杆，综合、农林牧渔、医药生物、环保、传媒等行业加杠杆；大市值股票去杠杆幅度较大；热门股周一加杠杆，周二至周五去杠杆。

二、ETF资金分化，流入双创板块。沪深300、上证综指、上证50、中证500、中证1000ETF本周总体净流出，但双创板块净流入。除创业板以外，多数代表性ETF于周五出现资金净流入。

三、主力资金周三加仓TMT。主力资金本周净流出多数行业，周三净买入通信、医药、电子、计算机、传媒等板块，周一至周五主力资金持续流出电力设备行业。

四、北向成交金额下滑，但重仓股持续有超额收益。北向资金成交活跃度下降，但北向资金重仓股和活跃股均跑赢大盘。陆股通50跌幅0.4%，沪深300跌幅1.4%；北向资金成交最活跃的20只股票周度涨跌幅平均数为0%，跑赢全A。南向资金净流入，主要加仓医药、银行、有色等行业。

五、风险偏好边际改善。VIX指数由30以上降至24，股指期货基差贴水幅度环比下降，反映避险对冲需求边际回落。

风险提示：美伊冲突进程不确定性，再通胀预期引发的国内外政策调整，国内外宏观流动性变化，信息更新不及时等。