两融、外资流入，ETF 资金流出——负债行为跟踪

2026-04-26 林莎,张可迎中泰证券 Max

本周市场风险偏好略有回落，两融及外资继续回流。
两融余额持续回升至2.71万亿，指数成分两融净流入，创业板、沪深300、中证500加速净流入；多数行业加杠杆，综合、食品饮料、电子、机械设备、通信等行业加杠杆幅度较大，银行、非银、煤炭等行业连续两周去杠杆；各市值梯度股票加杠杆，大股票加杠杆幅度较大，热门股持续加杠杆。
ETF资金净流出，沪深300、中证500、上证50、创业板指、科创50、中证1000、上证综指ETF总体净流出。
主力资金净流入银行、食品饮料、美容护理行业，净流出通信、电子、电力设备、有色等行业。
北向资金成交金额上升至3228亿元，成交额占A股成交比重维持在12.3%；北向资金成交最活跃的20只股票周度涨跌幅中位数3.94%，跑赢A股；根据EPFR数据，4/15-4/22，外资加速回流A股、港股，分别为383百万美元、335百万美元，连续三周净流入。
风险偏好有所回落，标普500VIX指数略有回升但总体维持在20以下，股指期货基差中证500和中证1000贴水幅度加深，反映避险对冲需求回升。
风险提示：美伊冲突演绎超预期、油价带动通胀回升、输入型通胀的传导链条、信息更新不及时等。