摘要
2026年开年，A股市场科技成长主线确立，科创50领涨并伴随成交额放量。杠杆资金、ETF资金活跃，成为市场主导因素：
- 杠杆资金：两融交易额占比回升至11.4%，两融余额上升至约2.59万亿；宽基指数日均净流入超50亿，中证500、中证1000日均净流入超40亿；各市值梯度个股均加杠杆，5000亿以上市值梯度股票加杠杆幅度较大；国防军工连续8周加杠杆，食品饮料本周去杠杆。
- ETF资金：沪深300、中证500、中证1000ETF净流入规模较大。
- 主力资金：沪深300、创业板、科创板主力资金延续净流出，科创板主力资金连续5个交易日净流出。
- 量化资金：中证500、中证1000量化指增超额收益1月以来为负。
- 南向资金：日均净买入额由-11亿元升至59亿元，在金融和TMT板块间均衡配置。
- 北向资金：成交额、占比回升，陆股通重仓股由跌转涨。
资产价格表现
- 大类资产：全球股市上涨，科技股表现良好，创业板、科创50分别上涨3.9%、9.8%；债市分化，美债、日本、德国、中国国债收益率上行；贵金属上涨，白银周度涨幅12.4%；美元指数上行，人民币、港元相对美元贬值。
- A股市场：宽基指数普遍上涨，科创50领涨；成交额大幅放量，接近8月底水平；国防军工、传媒领涨，周期板块除银行、农林牧渔下跌外均上涨。
- 科技内部：脑机接口、商业航天、可控核聚变、半导体设备表现领先；周一脑机接口、存储上涨突出，周四、周五商业航天成为主线。
资金行为跟踪
- 年初开门红：科创50涨幅较大，微盘、创业板、沪深300亦有不错表现。
- 量化资金：1月以来中证500、中证1000量化指增超额收益为负；股指期货基差贴水收窄，显示避险对冲需求减弱。
- 主力资金：沪深300、创业板、科创板延续净流出；流入有色金属、银行，流出计算机、电力设备等。
- 北向资金：总成交金额、占比回升，陆股通重仓股由跌转涨。
- 南向资金：成交额、占比回落，净买入额回升，在金融和TMT板块间均衡配置。
研究结论
- 科技主线确立：AI和商业航天是市场核心，前者有业绩催化，后者有产业趋势支撑。
- 牛市弹性品种：保险>券商，保险股受益于权益投资回报上升和利率上行。
- 仓位配置：科技贡献弹性，预留少量化工、家电、面板等稳健品种。
风险提示
数据估算偏差、宏观因素超预期波动、市场超预期波动、信息更新不及时等。
