一、行业整体表现
本周电气设备板块下跌1.6%，表现弱于大盘。板块内各子行业涨跌互现，其中科士达、通光线缆等公司涨幅居前，新动力、盈峰环境等公司跌幅居前。
二、分行业跟踪
1. 储能
- 政策利好：吉林省发布容量电价补偿政策，内蒙古发布金融十条支持沙戈荒大基地发展，赤峰市首个绿电直连项目获批，江西省“十五五”规划纲要印发，预计2030年储能规模达5GW以上。
- 市场需求：美国储能市场持续增长，3月新增装机1205MW，同比增长22%，累计备案量达118.7GW。德国储能市场累计装机1122MWh，同比增长92.28%。澳大利亚储能市场25年累计并网5.1GWh，配储时长2.8h。
- 招投标：本周共有3个储能设备项目招标，7个储能电站项目/EPC项目开标，涉及新技术储能项目招标2个。
- 市场预期：预计2026年国内大储招标/中标容量同比增长128%/203%，并网容量同比增长49%。预计2026年全球储能装机增长60%以上，2027-2029年复合增长30-50%。
2. 电动车
- 国内市场：4月国内电动车销量134.4万辆，同比增长10%，出口40.6万辆，同比增长115%。乘用车零售85万辆，同比下降6%。预计2026年国内本土电动车销量增长5%，出口增长50%。
- 欧洲市场：4月欧洲9国合计销量28.9万辆，同比增长35%，电动车渗透率32.9%。预计2026年欧洲电动车销量维持35%+增长。
- 美国市场：2026年1-2月电动车注册15.5万辆，同比下降33%，预计2026H1销量承压，但美国电动化率仅10%，仍有较大增长空间。
- 产业链：宁德时代斥资37亿元再扩电池产能，龙蟠科技控股子公司常州锂源增资扩股引入投资者，比亚迪获新能源汽车大单10万辆神州租车，美国福特成立储能电池子公司，宇通集团宁德时代重磅签约，多氟多3.6万吨六氟磷酸锂项目公示。
3. 光伏
- 需求：光伏、风电行业需求明显偏弱，26年3月新增装机同比分别下降55.89%和11.09%。
- 价格：硅料价格维持稳定，硅片价格整体持稳，电池片价格受银价上涨带动有所上行，组件价格分化，集中式项目价格上涨，分布式市场持续疲软下行，光伏玻璃价格继续下行。
- 新技术：太空光伏带来大增量空间可能，Musk计划太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。
4. 风电
- 招标：本周风电招标0.34GW，其中陆上0.34GW，海上0GW。本月及26年风电招标规模同比下降明显。
- 价格：本周陆风开/中标均价分别为1540元/KW和2193.51元/KW。
- 市场预期：预计2026年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期，陆风保持平稳，预计110GW+。
5. 人形机器人&工控
- 景气度：2026年3月制造业PMI 50.4%，环比+1.4pct，工业增加值、机器人、机床产量数据向好。
- 市场空间：人形机器人远期市场空间超15万亿，当前处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台给予合理份额测算机器人业务利润，对应10-15x估值。
- 投资建议：首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的，包括执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机、传感器、结构件等。
6. 电网
- 投资：2026年1-3月电网累计投资837.5亿元，累计同比增长79.84%。
- 设备：25年第六批招标来看，一次设备需求同比分别+110/+52%/+61%/+29%/+43%/+24%/+42%/+57%/+20%，需求整体来看保持了稳健增长。二次设备需求同比实现大幅增长，继电保护/变电监控招标量同比+117%/19%。
三、投资策略
- 锂电：预计2026年动力电池需求增长25%左右，储能需求增长35%+，碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头Q1盈利水平亮眼，看好宁德时代、亿纬锂能等，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、永兴、中矿、盛新等，新技术方面看好纳电和固态新方向。
- 工控：26年Q1订单超预期，4月普遍40%+增长，5月有进一步加速之势，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。
- 储能：国家层面容量补偿电价出台，后续各个省将出台细则和清单，电算协同进一步提振储能需求，美国数据中心储能持续推动，欧洲、中东等项目很多，大储需求旺盛；澳洲户储政策外，英国波兰等均加强户储补贴，户储进入新的一轮增长周期，工商储在欧洲等区域也开始大幅增长，预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，看好户储工商储和大储龙头。
- AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好SST、变压器、燃机。
- 机器人：Tesla Gen3将于26年7-8月推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。
- 风电：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期，继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。
- 光伏：需求来看明显偏弱，产业链价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来大增量空间可能，Musk计划太空和地面各建100GW，设备受益、辅材受益。
四、投资建议
- 锂电：首推宁德时代、亿纬锂能，重点看好恩捷、佛塑、璞泰来、富临、天赐、裕能、科达利、鼎胜等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、永兴、中矿、盛新等。
- 工控：强推工控龙头。
- 储能：看好户储工商储和大储龙头。
- AIDC&缺电出海：继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好SST、变压器、燃机。
- 机器人：看好T链核心供应商。
- 风电：继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。
- 光伏：设备受益、辅材受益。
五、风险提示
- 投资增速下滑。
- 政策不达市场预期。
- 价格竞争超市场预期。
