电气设备行业6630下跌0.79%，表现弱于大盘。本周锂电池涨2.3%，风电涨1.62%，发电设备涨0.71%，核电跌3.92%，新能源汽车跌1.48%，电气设备跌0.79%，光伏跌0.77%。涨幅前五为诺德股份、科恒股份、赢合科技、湘潭电化、经纬辉开；跌幅前五为纳川股份、百利电气、旭光电子、晓程科技、合纵科技。
行业层面
- 人形机器人：特斯拉或计划调整人形现有模型和硬件方案，减少现行方案订单；宇树科技完成股改，估值超100亿；广西首台工业人形机器人Walker S1正式下线。
- 储能：美国参议院财政委员会对BBB提案修订：大储退坡延期、敏感实体限制放松；金风零碳能源与中电电气开启1.5GW储能项目战略合作；天津市发展改革委发布关于优化市峰谷分时电价机制的通知；国家能源局湖南监管办公室发布关于公开征求湖南电力市场系列规则意见的通知。
- 电动车：小米汽车公布固态电池专利；小米YU7六月底发布；特斯拉得州工厂7月首周再停产；三星固态电池将采用特斯拉推崇的干法电极技术；日产确认2028年推出首款固态电池车型；国轩高科携手亿航智能发力低空经济动力；瑞固新材百吨级硫化物固体电解质产线投产；市场价格及周环比：镍、碳酸锂、前驱体、正极、负极、DMC碳酸二甲酯、六氟磷酸锂、电池价格均有所下降。
公司层面
- 科达利：拟以不超过5,000万欧元投资建设匈牙利动力电池精密结构件三期项目。
- 固德威：实施股份回购，将用于股权激励或员工持股计划，或减少注册资本，回购价格不超过53元/股，总额不低于1亿元且不超过1.5亿元。
- 国电南瑞：国网电科院将其全资子公司南瑞集团持有的公司全部股份无偿划转至国网电科院，国网电科院直接持有公司45.7亿股，占公司总股本的56.9%。
- 三花智控：拟以22.53港元/股在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所挂牌上市。
- 爱旭股份：更新定向增发方案，主要涉及发行数量上限的变化，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过35亿元，用于义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目、补充流动资金。
投资策略
- 机器人：Musk回归后整顿团队，推动方案调整，短期订单变化不改中长期放量大趋势；初创公司密集发布产品更新，科技公司和车企全面入局，25-26年国内外量产元年共振，短期调整不改产业大趋势，继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。
- 电动车：5月电动车销量130.7万辆，同环比+37%/7%，环比提速，车企价格战持续，全年销量预计30%增长；欧洲9国合计销量22.9万辆，同环比36%/7%，增速超预期，全年销量预期上修至25%；近期美国储能已恢复发货，行业6月排产小幅向上，板块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、璞泰来、尚太、天奈、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线2H25密集落地，看好硫化物及核心设备优质标的。
- 储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国对等关税下降恢复发货，全年美国装机上修至增长20-30%，国内储能因政策调整将催生高质量增长方式今年预计依然保持20-30%增长超预期；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；预计全球储能装机25-28年的CAGR为30-40%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
- 工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。
- 风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。
- 光伏：国内531抢装尾声产业链价格新低附近企稳，主链条压力明显，或为供给侧改革的合适时机，硅料有望再次成为主要抓手；需求全球来看25年预计10%以上增长，国内依然增长，欧洲分布式和新兴市场需求好，看好受益的逆变器环节、然后看可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内AI数据中心新一轮基建，继续推荐AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司。
投资建议
- 宁德时代：动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低。
- 三花智控：热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大。
- 比亚迪：电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期。
- 阳光电源：逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低。
- 汇川技术：通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期。
- 科达利：结构件全球龙头稳健增长、大力布局机器人优势显著打造第二增长曲线。
- 亿纬锂能：动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健。
- 大金重工：海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期。
- 璞泰来：负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先。
- 海博思创：国内大储龙头优势明显、积极开拓海外储能。
- 宏发股份：继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长。
- 雷赛智能：伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显。
- 浙江荣泰：云母龙头增长确定、微型丝杠大客户订单上量。
- 北特科技：汽零稳步增长、丝杠具备领先优势。
- 湖南裕能：铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利好转。
- 尚太科技：负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强。
- 富临精工：高压实铁锂领先、机器人布局深厚。
- 华友钴业：锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期。
- 德业股份：新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势。
- 斯菱股份：车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线。
- 麦格米特：多产品稳健增长、AI电源未来潜力大。
- 科华数据：全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动。
- 锦浪科技：欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑。
- 祥鑫科技：汽零和结构件稳健、积极布局人形。
- 禾迈股份：微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入。
- 阿特斯：一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期。
- 天奈科技：碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益。
- 欣旺达：消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量。
- 东方电缆：海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动。
- 伟创电气：变频伺服持续增长、大力布局人形机器人。
- 固德威：组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复。
- 隆基绿能：单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待。
- 爱旭股份：ABC电池组件龙头、25年大幅放量。
- 晶澳科技：一体化组件龙头、盈利率先恢复。
- 晶科能源：一体化组件龙头、Topcon明显领先。
- 天合光能：210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高。
- 聚和材料：银浆龙头、铜浆率先布局。
- 福斯特：EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量。
- 通威股份：硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善。
- 思源电气：电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期。
- 三星医疗：海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健。
- 国电南瑞：二次设备龙头、稳健增长可期。
- 鸣志电器：步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大。
- 天赐材料：电解液&六氟龙头、新型锂盐领先。
- 帝科股份：银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即。
- 曼恩斯特：磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形。
- 当升科技：三元正极龙头、布局固态电池技术。
- 容百科技：高镍正极龙头、海外进展超预期。
- 日月股份：大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大。
- 上能电气：逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即。
- 新宙邦：电解液&氟化工齐头并进。
- 星源材质：干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利。
- 盛弘股份：-11%-1%9%19%29%2024-6-212024-10-202025-2-182025-6-19电力设备沪深300
风险提示
- 投资增速下滑。
- 政策不及市场预期。
- 价格竞争超市场预期。
