26Q1收入端增长靓丽，利润端拐点向上趋势明确

核心观点与关键数据

美埃科技25年全年营业总收入19.29亿元，同比增长11.97%；净利润1.21亿元，同比下降36.93%。26Q1营业总收入4.58亿元，同比增长44.52%；净利润0.32亿元，同比下降24.40%。公司半导体业务为核心，25年收入端逆势实现双位数增长，26Q1收入端增速靓丽，利润端向上拐点趋势明确。

业务与市场表现

公司积极开拓不同下游领域市场，25年半导体业务收入端逆势实现双位数增长。26Q1伴随半导体景气度回暖趋势明确，公司半导体业务将迎来逐步放量，带动产品结构优化，盈利迈入拐点向上区间。

盈利预测与投资建议

预计2026-2028年营业总收入分别为30.41、35.72、46.12亿元，同比增速分别为57.62%、17.47%、29.12%；归母净利润分别为3.25、4.03、4.92亿元，同比增速分别为168.31%、24.14%、22.00%，对应26-28年PE分别为32X、26X、21X，维持“买入”评级。

风险提示

风险提示包括下游需求不及预期风险和行业竞争加剧风险。