社服零售行业周报：出海链一季度需求端保持旺盛，收入利润增长靓丽

证券研究报告|行业研究周报 2024年04月28日 出海链一季度需求端保持旺盛，收入利润增长靓丽 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-4%-12%-20%-29% -37% 2023/042023/072023/102024/012024/04 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSACNO：S1120523080002联系电话： 社服零售行业周报 ►出海链多家公司一季报出炉，收入利润增长亮眼 截至本周五，会展、跨境卖家、出海服务板块多家上市公司已披露2024年一季度报告，总体来看出海链延续旺盛需求，相关公司在收入和利润端均取得亮眼表现： 1）会展：出海办展迎来开门红。外展龙头米奥会展2024Q1实现营业收入7613万元，同比+12.2%，实现归母净利润 481万元，同比+349%。展位销售数量增加带动销售收入和利润增长。展会排期因素导致Q1合同负债同比-24%，我们认为全年维度仍有望取得良好表现。 2）跨境卖家：海外通胀下平价消费趋势延续，跨境出口需求稳健增长，头部卖家发布股权激励计划彰显经营信心。A股头部跨境卖家中，安克创新、赛维时代、致欧科技、华凯易佰24Q1收入分别同比+30%、+45%、+45%、+23%，均取得较高增速。受产品结构、头程运费涨价、亚马逊佣金调整等因素影响，利润端表现有所分化，安克创新、赛维时代、致欧科技、华凯易佰24Q1扣非归母净利润分别同比+29%、+54%、+14%、+7%。 2024年以来，华凯易佰、致欧科技发布股权激励计划，赛维时代发布股权激励计划（草案）。根据各自的股权激励目标，华凯易佰、致欧科技（目标值）、赛维时代2023-2026年收入复合增速分别不低于20%、25%、23%。 3）出海服务：小商品城：2024Q1收入同比+26%，剔除投资收益影响及资产处置收益影响，Q1净利润同比增长96%。基于义乌市场的高景气度，根据公司年报，2023年末公司对市场到期商位的租金进行调整，预计未来三年增长率将不低于5%。根据公司的现金分红预案，2023年拟现金分红10.97亿元，占归母净利润的41%。焦点科技：2024Q1实现收入及归母净利润分别为3.82亿元和7673万元，同比分别增长11.05%和57.92%，中国制造网、AI麦可会员数稳步拓展。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告7 2.4.社零15 2.5.黄金珠宝17 3.投资建议18 4.风险提示19 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前四的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图53月社零总额同比+3.1%16 图63月除汽车外社零总额同比+3.9%16 图73月城镇/乡村社零总额同比+3.0%/+3.8%16 图83月商品零售/餐饮收入同比+2.7%/+6.9%16 图93月实物商品线上/线下同比-4.9%/+5.2%17 图101-3月实物商品网上零售占比23.3%17 图113月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比+3.8%/+2.2%/+3.2%/+19.3%17 图122023Q4全国黄金消费量254.62吨/+13.85%18 图132023Q4首饰用金占黄金消费总量的61%18 图14国际钻石交易所（IDEX）钻石指数18 图15中国钻石价格指数18 表1本周行业投融资事件一览7 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300、中小板指、中证500。2024/4/22-2024/4/26，中信消费者服务指数涨幅+2.65%，中信商贸零售指数涨幅 +0.39%，上证综指涨幅+0.76%，深证成指涨幅+1.99%，沪深300涨幅+1.20%，创业板 指涨幅+3.86%，中小板指涨幅+1.82%，中证500涨幅+1.08%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为人力资源服务（+5.67%）、一般零售（+3.15%）、酒店（+2.66%）、旅游零售（+2.64%）、服务综合（+2.61%）、景区（+1.10%）、餐饮（-1.40%）、珠宝首饰及钟表（-4.67%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 4.5% 3.86% 2.65% 1.99% 1.82% 1.20% 1.08% 0.39% 0.76% 8.0% 6.0% 5.67% 4.0% 2.64%2.66% 2.61% 3.15% 2.0%1.10% 0.0% -2.0% -4.0% -1.40% -6.0% -4.67% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，西藏旅游以周涨幅34.42%位居涨幅榜首位，岭南控股、*ST凯撒、科锐国际、张家界以周涨幅11.29%、9.86%、9.36%、9.20%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为莱绅通灵（-15.47%）、曼卡龙（-12.24%）、同庆楼 （-11.33%）、峨眉山A（-10.81%）、周大生（-10.65%） 图3本周涨幅排名前四的个股图4本周跌幅排名前五的个股 34.42% 11.29% 9.86% 9.36%9.20% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -10.81%-10.65% -12.24% -11.33% -15.47% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【酒店】《2024年中国酒店业发展报告》发布 《2024中国酒店业发展报告》显示，截止2023年12月31日，中国住宿业设施 总数为611,540家，客房总规模18,049,137间。其中酒店业设施323,239家，客房 总数16,498,010间，平均客房规模约51间，酒店业设施和客房数分别占我国住宿业的52.86%和91.41%。从中国酒店业档次分布的总体情况来看，经济型(二星级及以下)、中档(三星级)、高档(四星级)、豪华(五星级及以上)这四个档次的设施数分别是25.4万家、4.5万家、1.9万家和0.5万家，所占比重分别是78.51%、13.91%、6.02%和1.56%。中国酒店业整体连锁化率，在中国酒店业设施32.3万家中，连锁酒店数约9.06万家，其它非连锁酒店数约23.27万家。（来源：迈点） 【旅游】美团：五一假期景区、住宿及交通等预订单量较上周增长超过1.9倍 4月25日，美团发布数据，五一假期期间，景区、住宿及交通等预订单量较上 周增长超过1.9倍。北京、上海、成都等城市成为全国十大热门目的地。这一增长主 要受内地旅游市场预订热潮的推动。去哪儿网数据亦显示，截至4月24日，平台热门城市酒店预订量年增长近一倍。北京、重庆、长沙等城市位居五一假期酒店热门预订城市前列。旅游市场的火爆预示着五一假期的出行高峰即将到来。（来源：迈点） 【旅游】中国社会科学院发布《世界旅游经济趋势报告（2024）》 近日，中国社会科学院旅游研究中心秘书长金准代表课题组发布了《世界旅游经济趋势报告(2024)》。报告显示，全球旅游正在迎来全面复苏，2024年全球旅游总收入或将达到历史最高水平。2023年全球旅游总人次(含国内旅游人次和国际旅游人次)达到126.73亿，同比增长41.6%，恢复至2019年的87.4%;全球旅游总收入达到5.54万亿美元，同比增长21.5%，恢复至2019年的94.8%。（来源：迈点） 【出入境】腾讯：境外来华人士可使用数字人民币便捷支付 近日，在中国人民银行数字货币研究所指导下，腾讯数字人民币项目组以“条码互通”、“钱包快付”等功能创新，进一步提升境外来华人士的数字人民币支付体验。境外来华人士开立数字人民币钱包后，即可在数字人民币试点地区超百万商户，以数字人民币App扫微信支付商业收款码与经营收款码支付。用户也可在钱包快付功能下开通“微信支付”，在微信小程序、视频号等场景内便捷使用数字人民币支付。（来源：迈点） 【出入境】“五一”假期全国口岸日均出入境人员同比增长40.5% 据国家移民管理局预测，今年“五一”假期全国口岸日均出入境人员将达176万人次，较去年同期增长40.5%。上海浦东、广州白云、北京首都、成都天府、杭州萧山等大型国际机场口岸出入境客流稳步增长，预计日均出入境人员分别为8.8万、 4.1万、4万、1.7万、1.3万人次。随着港澳居民与内地居民“北上南下”双向奔赴热潮持续，加之“五一”期间港澳地区将举办多场大型演艺活动和烟火表演，毗邻港澳陆路口岸通关流量将明显增多。其中，深圳罗湖、福田、深圳湾口岸预计将达到 19.4万、19.1万、13万人次，珠海拱北、青茂、港珠澳大桥口岸日均出入境人员预计将达到32万、11万、11万人次。（来源：环球旅讯） 【黄金】一季度中国金条及金币消费106.323吨同比增长26.77% 中国黄金协会26日公布的最新统计数据显示：2024年一季度，全国黄金消费量308.905吨，与2023年同期相比增长5.94%。其中：黄金首饰183.922吨，同比下降 3.00%；金条及金币106.323吨，同比增长26.77%；工业及其他用金18.660吨，同比增长3.09%。2024年一季度，高金价对黄金消费影响出现两极分化。快速上涨的黄金价格，叠加黄金首饰加工费和品牌溢价高等因素，消费者观望情绪增强，使得黄金首饰消费在一定程度上受到了抑制，黄金首饰零售商销售压力增加。（来源：新消费日报） 【跨境电商】拜登4月24日签署TikTok“不卖就禁”法案 美国当地时间4月24日，拜登签署TikTok“不卖就禁”法案。经过众议院、参议院的审议通过后，这项法案眼下已走到最后一个环节。拜登的签署意味着TikTok最终还是被推向了最艰难的时刻——法案生效后，必须在270天内找到与母公司字节跳动剥离的方法，否则就会被全面禁用。在拜登签署后，TikTok方面表示将在法庭上提出质疑。其在声明中严正指出：“这项禁令将摧毁700万家企业，并让1.7亿美国人沉默。在我们继续挑战这一违宪禁令的同时，我们将继续投资和创新，以确保TikTok仍然是一个各行各业的美国人可以安全地分享他们的经历、寻找快乐和受到启发的空间。”TikTokCEO周受资也发布了视频，指出这是一个“令人失望的时刻”，并重申公司将会通过法律途径进行抗争。“我们不会去任何地方。事实和宪法都站在我们这一边，我们期待再次获胜。”（来源：亿邦动力） 2.2.行业投融资情况 本周行业重点投融资事件：全球知名投资公司Verlinvest宣布，已于2024年4月24日