铀业务
- 产量：2026Q1公司在Pinyon Plain、La Sal和Pandora矿山开采矿石，合计含铀量约42.5万磅，Pinyon Plain矿山平均品位1.12% eU₃O₈。2026Q1生产成品U₃O₈ 79万磅，4月份达100万磅。怀特梅萨选矿厂常规矿石加工预计2025Q4开始，持续至2026年。
- 库存：截至2026Q1末，公司库存含U₃O₈总磅数为224万磅，足以满足合同销售和潜在现货销售。
- 销量及价格：2026Q1售出U₃O₈ 51万磅，加权平均价格70.04美元/磅，铀营收3570万美元。现货销售10万磅（95.88美元/磅），长期合同销售41万磅（63.74美元/磅）。
- 成本：截至2026年3月31日，成品U₃O₈加权平均成本约36美元/磅，较2025年12月31日降低16%。公司计划继续加工低成本Pinyon Plain矿石，预计2026年成本持续下降。
稀土业务
- 重稀土：公司推进一期稀土分离回路扩建，目标回收钐、铕、钆、铽、镝等重稀土元素。评估改进方案处理第三方混合碳酸稀土。与磁铁制造商和主机厂讨论未来承购。计划建设二期稀土分离回路，提升轻重稀土产能，预计NdPr产能达6229吨/年，新增Tb和Dy产能。二期工程初始资本成本约4.1亿美元，预测长期经济效益强劲。成功实现高纯度氧化铽中试生产。
- 价格：截至2026年5月1日，欧洲镨钕125美元/公斤，镝1300美元/公斤，铽4500美元/公斤；北美镨钕125美元/公斤。
- 项目收购：拟收购澳大利亚ASM公司100%股权，ASM拥有稀土矿开采、加工和金属化资产，包括杜博项目和韩国金属化工厂。交易条款为每股ASM股份获0.053股普通股（或CHESS存托凭证）及最高0.13澳元现金，需监管和股东批准。
重矿砂
- 瓦拉马达项目：马达加斯加HMS项目，富含钛、锆和稀土。最新FS报告确认项目规模、38年矿山寿命及稳健经济效益（税后NPV约18亿美元，IRR约25%）。预计年均EBITDA超5亿美元。项目开发需最终投资决定、监管批准、许可更新及与马达加斯加政府达成财政协议。近期政治事件尚未产生重大影响。
- 唐纳德项目：通过合资企业推进，已获主要监管批准，提供长期、大规模独居石原料。截至2026年3月31日，公司持股比例增至10.5%，投入4460万澳元。项目预计生命周期39年，将生产高浓度重稀土元素的独居石精矿。
- 巴伊亚项目：巴西富含重金属和稀土元素的独居石项目，预计每年可为选矿厂供应3000-5000吨独居石。公司已部署钻机收集数据，预计2026年底完成技术报告。
医用同位素业务
- 公司推进医用同位素计划，分离Ra-226和Ra-228用于癌症治疗。研发试验设施进行测试和工程工作，旨在生产Ra-226。评估在工厂开发Ra-226（及Ra-228）商业规模生产能力，最早2028年实现。
财务业绩
- 2026Q1营业收入3583.8万美元，同比增长112%，环比增长32%。净亏损1080万美元（每股0.04美元），较去年同期改善。业绩改善主要得益于铀精矿收入增长，但部分被运营成本增加抵消。
- 截至2026年3月31日，营运资金9.566亿美元，其中现金及现金等价物1.084亿美元，有价证券8.022亿美元。三个月经营活动现金流830万美元，较2025年同期改善。
风险提示
- 下游需求增速不及预期；2. 全球在产矿山产量超预期；3. 全球新建及复产项目进度超预期；4. 地缘政治风险。
