LHM 项目 2025Q4 U3O8 产销量分别环比增长 15% 168%至 123 143 万磅，平均实现价格环比上涨 7%至 71.8 美元 磅

公司2025Q4生产经营情况

• 铀矿产量：创纪录123万磅U₃O₈，环比增长15%，同比增长93%。主要因破碎机处理量121万吨，平均矿石品位524ppm，回收率91%。
• 销售情况：售出143万磅U₃O₈，环比增长168%，同比增长186%。
• 价格与成本：平均售价71.8美元/磅（环比/同比均上涨7%），单位生产成本39.7美元/磅（环比/同比下降5%/6%）。

采矿活动

• LHM矿区：采矿量553万吨（环比增长），库存增加；钻孔、爆破集中于G和F矿坑。
• 产能提升：采矿船队已抵沃尔维斯湾港，预计2026Q1调试，2026上半年末完成产能提升，计划2027财年全面投产。
• 产量预测：2026上半年末预计达400-440万磅U₃O₈上限。

财务业绩

• 股份购买计划（SPP）：成功完成，获超1.38亿澳元认购，接受1亿澳元。
• 债务重组：银团贷款从1.5亿美元降至1.1亿美元，利用股权融资增强流动性。
• 现金流：截至2025年12月31日持有2.784亿美元现金，保留7000万美元未提取循环信贷额度。

风险提示

1. 下游需求不及预期；2. 全球在产矿山产量超预期；3. 新建/复产项目进度超预期；4. 地缘政治风险。

分析师承诺与评级说明

• 数据来源合规，分析独立客观；报告仅供签约客户参考，不构成投资建议。