社服2025年报&2026Q1综述：2025行业内经营情况表现分化，2026Q1各子板块营收同比均增长

消费者服务 社服2025年报&2026Q1综述同步大市-A(维持)2025行业内经营情况表现分化，2026Q1各子板块营收同比均增长 2026年5月14日 行业研究/行业分析 投资要点： 2025年行业情况：营收规模增长、利润同比下滑近10%。2025年社会服务行业（申万分类）整体实现营收2105.79亿元/+2.99%，除一季度同比略有下滑，全年行业营收规模均保持增长。年内行业整体归母净利润为102.51亿元/-9.12%，前三季度归母净利润规模均有下滑，行业内竞争激烈。我们所统计35家行业内上市公司2025年归母净利润，5家公司表现亏损，其中云南旅游、西安饮食年内各季度均表现亏损，曲江文旅、华天酒店较上年亏损增加，天府文旅亏损减少。30家公司实现盈利，11家公司归母净利润同比增长，主要集中在酒店板块、人力资源服务板块；16家公司归母净利润同比下滑，主要集中在自然景区、旅游综合板块；大连圣亚、桂林旅游、凯撒旅业归母净利润较上年扭亏为盈。 资料来源：常闻 2026Q1行业情况：酒店板块盈利能力大幅提升。期内行业整体营收、利润规模同比均实现增长。2026Q1社会服务行业实现营收546.64亿元/+4.39%，归母净利润37.21亿元/+6.35%。35家行业内上市公司中，8家公司表现亏损，其中3家亏损增加，5家公司亏损减少。27家盈利公司中，14家公司归母净利润同比增长，主要集中在酒店板块：锦江酒店2026Q1归母净利润同比增长280%，君亭酒店同比增长135%；11家公司同比下滑；大连圣亚、凯撒旅业同比扭亏为盈。 相关报告： 【山证社服】社会服务行业2026年度策略：服务型消费有望成为促进消费增长重要引擎（2026.1.27） 投资建议：2025年社会服务行业内经营情况表现分化。其中自然景区、旅游综合、人力资源服务均实现收入、利润规模同比增长；人工景区、餐饮板块收入规模同比增长但利润有所下滑，行业竞争愈发激烈；离岛免税新政和海南自贸港封关带动中国中免经营情况自2025年12月起逐渐恢复，看好免税板块经营能力持续修复。2026Q1各子板块营收规模均同比增长，酒店板块盈利能力大幅提升。按营收同比增速由高到低分别为：旅游综合营收27.96亿元/+8.4%，人工景区营收32.69亿元/+7.08%，人力资源服务营收218.13亿元/+6.86%，餐饮营收23.23亿元/+4.03%，酒店营收55.96亿元/+2.96%， 自 然 景 区 营 收19.62亿 元/+2.88%， 旅 游 零 售 营 收169.06亿 元/+0.96%。 酒 店 板 块 盈 利 能 力 显 著 提 升 ，2026Q1归 母 净 利 润2.59亿 元/+107.46%，存量周期下特许经营模式呈显著扩张态势。建议关注以酒店为核心出行链上游景区，下游餐饮、旅行社等板块恢复情况。 分析师： 王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 重点公司关注：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、众信旅游。风险提示：居民消费意愿不及预期风险：免税政策变化风险；酒店行业供需变化风险；出入境旅游受突发事件影响风险；突发事件或不可控灾害风险。 目录 1.社会服务行业2025年及2026Q1经营情况..................................................................................................................4 1.12025年行业情况：营收规模增长、利润同比下滑近10%.....................................................................................41.22026Q1行业情况：酒店板块盈利能力大幅提升....................................................................................................7 2.投资建议及重点关注公司...............................................................................................................................................9 2.1投资建议.....................................................................................................................................................................92.2重点关注公司...........................................................................................................................................................102.2.1中国中免............................................................................................................................................................102.2.2锦江酒店............................................................................................................................................................102.2.3首旅酒店............................................................................................................................................................102.2.4宋城演艺............................................................................................................................................................102.2.5众信旅游............................................................................................................................................................11 图表目录 图1：社会服务行业全年营收及增速...............................................................................................................................4图2：社会服务行业全年归母净利润及增速...................................................................................................................4图3：2025年社会服务行业各季度营收及增速..............................................................................................................4图4：2025年社服行业各季度归母净利润及增速..........................................................................................................4图5：社会服务行业全年毛利润及增速...........................................................................................................................5图6：社会服务行业全年净利润及增速...........................................................................................................................5图7：2025年社会服务行业各季度毛利润及增速..........................................................................................................5图8：2025年社会服务行业各季度净利润及增速..........................................................................................................5图9：社会服务行业全年毛利率/净利率..........................................................................................................................6 图10：社会服务行业全年各项费用率.............................................................................................................................6图11：社会服务行业一季度营收及增速.........................................................................................................................7图12：社会服务行业一季度归母净利润及增速.............................................................................................................7图13：社会服务行业一季度毛利润及增速.....................................................................................................................8图14：社会服务行业一季度净利润及增速...............................................................