2025年报&2026一季报点评：2026Q1营收同比+51%，看好海外市场与机器人增量

2026-04-30 朱洁羽,周尔双,易申申,余慧勇,武阿兰东吴证券 Marco.M

业绩表现：2025年公司实现营收2.68亿元，同比增长19.73%，但归母净利润下滑22.68%至2992万元，主要受毛利率较低产品占比提升、新业务投入及股权激励费用影响。2026年Q1营收同比增长51%至8870万元，主要因收购东莞赛仑特并表，但归母净利润同比下滑44.14%。
产品结构：线性执行器为基本盘，贡献约53%收入；混合式步进电机、直流电机及组件、音圈电机分别占比16%、16%、4%。音圈电机收入同比增103%，主要因医用呼吸机市场国产化加速；直流电机及组件收入同比增118%，主要因机器人领域产品批量生产转化。
技术与发展：公司持续拓展无框电机及音圈模组技术，开发低压伺服通用驱动器，覆盖半导体、3C、医疗等领域。国际化布局进展顺利，泰国子公司具备小批量生产能力。完成对赛仑特的收购，加强精密齿轮、齿轮箱产业化能力。
投资评级：下调2026-2027年归母净利润预测至0.34/0.43亿元，新增2028年预测0.58亿元，对应PE为148/118/88倍，维持“买入”评级，看好机器人领域布局成果。
风险提示：国际贸易风险、宏观经济波动、市场竞争加剧。