镍品种
- 市场分析：沪镍主力合约2026年3月19日开于134940元/吨，收于131550元/吨，下跌2.94%，成交量为398352手，持仓量186757手。
- 走势分析：镍价处于政策面与基本面博弈状态。印尼镍矿政策收紧（2026年RKAB配额降至2.5亿吨）引发市场对供应紧张的预期，支撑镍价；但供应端产量上升，库存垒加，需求端不锈钢厂利润改善，消费淡季需求环比改善有限。宏观环境与地缘冲突是主要影响因素。
- 宏观方面：美联储超预期鹰派信号导致美元走强，压制大宗商品；美伊冲突加剧也抑制大宗商品走势。
- 镍矿方面：菲律宾矿山招标价走高（CNC 53美元/湿吨，PGMC 55美元/湿吨），海运费仍处高位；印尼RKAB配额审批缓慢，内贸矿升水强势（湿法30-32美元/湿吨，外岛35-37美元/湿吨），火法镍矿升水40-45美元/湿吨。
- 现货方面：沪镍主力跌势，现货升贴水小幅调涨后回落，下游逢低采购，但观望情绪仍浓。金川镍升水6750元/吨，进口镍升水-100元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单56899吨，LME镍库存283770吨。
- 策略：供需偏弱但符合预期，宏观及政策面驱动，印尼镍矿政策支撑镍价成本，但地缘冲突推高美元压制镍价，预计区间震荡。单边区间操作为主。
- 风险：国内经济政策、印尼政策、新任美国总统政策。
不锈钢品种
- 市场分析：不锈钢主力合约2026年3月19日开于14020元/吨，收于13855元/吨，下跌2.65%，成交量为154529手，持仓量123112手。
- 走势分析：价格受镍价主导。供应端3月排产预计增36.5%，供应压力显现；消费端缓慢恢复但速度偏慢，4月预计继续回升，库存难以回升提供底部支撑。
- 现货方面：期货跌势影响下市场信心转弱，高镍生铁价格回落弱化成本支撑，成交清淡，304不锈钢报价下调，200系受挺价消息提振逆势上行。无锡/佛山市场304/2B升贴水340-540元/吨。
- 策略：供给增长预期强于需求，成本支撑仍在，宏观及政策驱动，短期跟随镍价震荡，预计维持区间。中性策略。
- 风险：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、新任美国总统政策。
图表
- 提供了LME及沪镍价格、库存、镍矿、镍铁、铬矿、不锈钢价格、库存、利润率等图表。
研究员与免责声明
- 研究员：陈思捷、封帆等。
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