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2026年一季报点评26Q1业绩亮眼，经营势能强劲

2026-05-12 西南证券乐

26Q1业绩亮眼，经营势能强劲。公司主业增长良好，新零售渠道延续高增，速冻调制食品/速冻菜肴制品/速度面米制品收入同比分别+35.3%/+40.8%/+0.1%，经销商/特通/新零售及电商渠道收入同比+30.5%/+22.1%/+100%。毛利率持续提升，26Q1毛利率为25%，同比+1.7pp，主要系规模效应提升及原材料价格下降，净利率同比+1.1pp至12%。速冻行业龙头地位稳固，未来高增可期，公司坚持“三路并进”产品策略和“BC兼顾、全渠发力”渠道策略，有望凭借新品类及新渠道实现持续增长。盈利预测与投资建议：预计2026-2028年EPS分别为5.15元、5.87元、6.59元，对应动态PE分别为21倍、19倍、17倍，维持“买入”评级。风险提示：原材料成本上涨风险，市场竞争加剧风险，食品安全风险。

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