2025年报及2026一季报业绩点评：深化海外战略协同，加快全球业务布局

公司2025年度及2026一季度业绩承压，主要受研发费用、信用减值损失及汇兑损失增加影响。2025年实现营业收入6.97亿元，同比微降0.95%；归母净利润1.02亿元，同比下降19.44%。2026一季度营业收入1.71亿元，同比减少1.47%；归母净利润0.20亿元，同比下降34.68%。尽管业绩短期承压，公司主业基本盘稳固，且不断深化与核心客户（如赛峰、RR）的战略协同，加强全球业务布局。

投资要点包括：

1. 业绩承压：短期业绩受减值影响较大，但业务结构未发生变化，反映外部宏观波动冲击。
2. 深化协同与布局：
   • 全球航发产业供需错配，公司深化与核心客户协同，市场份额巩固，长期增长势头强劲。
   • 多年深耕精锻加工技术，特种工艺获国际客户认证，研发投入同比增长18.61%，推进新产品研发。
   • AI算力需求带动燃气轮机行业高景气，轻型燃气轮机业务加速布局。
   • 马来西亚智能制造基地建设顺利，预计年新增压气机叶片150万片、医疗骨科植入类锻件100万件产能；无锡新产能建设将提升供应链韧性，融入全球航空与医疗产业链。

催化剂包括全球航发产业需求旺盛、国内主机厂合作关系深化。

风险提示：汇率波动及地缘政治风险、客户集中度风险。