2025年报&2026一季报点评：转型期业绩承压，布局高端制造

开勒股份发布2025年年报和2026年一季报，2025年营收2.77亿元，同比减少16.46%；归母净利润-0.01亿元，同比增长88.35%。2026Q1营收3724万元，同比下降1.78%；归母净利润亏损708万元，同比下降37%，低于市场预期。

转型期业绩短期承压：2025年HVLS风扇业务收入2.11亿元，占营收76.10%，同比下滑13.81%，但8.2米智能风扇量产及物联网双模控制技术强化议价能力，加强国际化布局，境外收入达8706万元，同比增长12.79%，毛利率达43.36%。公司2025年继续AI+业务转型，收缩工商业储能业务，短期业绩承压。

全面布局光通信和半导体核心硬件等高端制造：公司通过产业基金战略投资上海孛璞半导体、光之神科技等企业，切入半导体核心硬件与高端电子元器件产业链。上海孛璞半导体专注于光通信领域硅光子技术的研发与产业化，杭州光之神科技聚焦通信领域超小尺寸电感的研发与生产。2026年4月，公司拟通过增资及现金收购福建威泰思光电有限公司部分股权，取得不低于51%的股权，威泰思光电核心产品涵盖光学棱镜、光学偏振片等，广泛应用于光通信等领域。

AI应用实现商业化落地：公司通过控股孙公司豫资开勒切入智慧政务与医疗场景，“深言未来”政务公文系统中标多地政府项目，“汇智灵曦”医疗大模型已落地三甲医院及省级科研机构，形成可复制解决方案，AI转型从研发迈向规模化应用。

盈利预测与投资评级：考虑公司转型期持续加大投入，将2026-2027年EPS预测由0.79/1.19元调整至0.38/0.58元，预计2028年EPS为0.87元。开勒股份是国内HVLS风扇领军企业，AI应用未来可期，公司拟收购光通信产业链标的威泰思光电，看好公司转型高端制造，若进展顺利未来业绩有望高增，维持“买入”评级。

风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，收购进展不及预期。