重要数据
- 铝：伦铝收盘2622.0美元/吨，沪铝主力24445元/吨，华东现货升贴水-110元/吨，中原地区现货升贴水-170元/吨，佛山地区现货升贴水-260元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)49.0美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4555.2万吨，运行产能4520.6万吨，开工率98.03%。
- 需求：铝棒周度产量34.13万吨，铝板带箔周度产量38.13万吨，铝线缆龙头企业开工率66.60%，铝板带龙头企业开工率72.60%，铝箔龙头企业开工率74.70%，铝型材开工率56.10%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存144.1万吨，铝棒库存25.9万吨；LME铝库存355775吨，上期所仓单库存460976吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本约16550元/吨，即时生产利润7670元/吨。
- 氧化铝：主力合约价格2827元/吨，山西地区现货价格2670元/吨，河南地区现货价格2675元/吨，山东地区现货价格2655元/吨，贵州地区现货价格2770元/吨，广西地区现货价格2685元/吨，进口氧化铝价格FOB310美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11732万吨，运行产能9315万吨，开工率79.39%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价67.0美元/干吨，海运费38.0美元/吨，国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量598.0万吨，电解铝厂原料库存387.2万吨，站台和港口库存154.0万吨，港口库存44.8万吨，氧化铝厂内成品库存12.0万吨，仓单库存503450吨。
- 利润：按进口矿67.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2919元/吨，生产盈利-249元/吨，使用国产矿生产完全成本2751元/吨，生产利润-81元/吨，氧化铝进口盈亏-67元/吨。
- 铝合金：期货主力合约价格22915元/吨，江西保太报价22900元/吨，民用生铝采购价格17700元/吨。
- 库存：铝合金社会库存4.6万吨，厂内库存8.8万吨。
- 成本：ADC12理论总成本23180元/吨，理论利润-80元/吨。
策略分析
- 铝：中东危机影响减弱，铝价回调后考验微观数据支持。中国出口弥补海外缺口，后期增量有望扩大。国内库存经历累库后回落，去库周期开始。铝价回调刺激下游补库，铝棒加工费走高验证消费刚性。海外消费强势，现货升水未回落。出口畅通和下游补库加速库存去化，中东事件扰动季节性节奏。国内去库顺利可打开铝价上涨空间，长期对消费乐观。
- 氧化铝：供应端持续增加，过剩格局不改。海运费走强但国内采购积极性弱，几内亚FOB价格承压。成本端支撑有效，供需依旧过剩，仓单压力和近月合约偏弱。中东问题反复，原油缺口存在，海运费短期下调概率低，柴油问题增加矿端开采干扰。氧化铝价格走势证明低点和成本支撑有效，上涨空间受限。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
