有色（铜）周报：美伊局势反复，铜基本面支撑明确 预计铜价高位震荡

行情回顾

• 沪铜主力合约震荡上涨，收于104550元/吨，上涨3.48%。
• LME铜震荡上涨，收盘报13578.5美元/吨。

基本面分析

• 现货市场：电解铜现货价格周内震荡下跌。
• 期货市场：comex-lme铜价差收窄。
• 铜精矿供应：供应紧缺，TC持续下跌至-83美元/干吨附近。
• 铜精矿及粗铜加工费：加工费上涨，限制生产。
• 电解铜供应：3月产量环比增长5.58%，1季度产量同比增长10.45%。
• 电解铜进出口：进口量下降，出口量上升。
• 废铜：国产废铜供给下降，进口量减少。
• 电解铜库存：社会库存小幅累库，上海期货交易所仓单库存减少，LME铜库存减少，COMEX电解铜库存增加。
• 铜材供应：各类铜材开工率下降，产量环比下降。
• 家电：空冰洗排产合计总量下降1.4%，空调排产下滑2.6%。
• 电网投资：“十五五”期间国家电网投资预计达4万亿元。
• 汽车消费市场：同比下降明显，新能源汽车销量同比下降11%。
• 房地产：商品房待售面积累计同比下降40%，新开工面积累计同比下降。

后市展望

• 期现市场总结：美伊局势反复，和谈预期未逆转但不确定性增加，市场情绪敏感。
• 重要消息：美国和伊朗可能接近达成临时协议，但核心要求未纳入；印尼格拉斯伯格铜矿全面复产时间推迟至2028年初。
• 现货市场总结：长江有色市场1#电解铜平均价上涨，沪粤价差收窄。
• 供给端：4月冶炼厂检修影响量有限，二季度产量将下滑，5-6月现货供给可能出现阶段性收紧。
• 需求端：制杆开工率下降，再生铜杆开工率上涨，高铜价抑制采购需求，但库存去库趋势未改变。
• 后市展望：铜基本面利多支撑明确，但宏观不确定性限制价格向上突破，预计高位震荡为主，操作上多单可继续持有，关注回调低多机会。