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聚丙烯早报：美伊局势反复，PP高位震荡

2026-05-08 张秀峰信达期货何杰斌

走势评级：聚丙烯（PP2609合约）走势评级为震荡。
盘面表现：5月7日，PP2609合约开盘价为8800元/吨，最高价8816元/吨，最低价8555元/吨，收盘价为8589元/吨，下跌371元/吨（跌幅4.14%）；持仓量47.2万手，减少8169手。
供给分析：
- 国内PP装置春检持续，开工率降至64.2%，短期供应偏紧。
- 成本大跌导致石化挺价意愿减弱，现货降价出货增多。
- 进口到港量维持低位，整体呈现“检修缩量但成本倒逼降价”的弱平衡，供应端支撑有限。
需求分析：
- 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.26%、56.43%、52.34%，刚需平稳无增量。
- 原料价格持续回落预期下，下游补库意愿低迷，随用随采，高价成交受阻。
- 需求端对价格支撑偏弱，整体呈稳而不强、观望为主态势。
库存与结构：
- 国内PP生产企业库存55.58万吨，环比上升10.12%；社库微升，港口库存6.58万吨，环比上升3.95%。
- 总库存处近五年同期低位，库存结构健康，现货偏紧格局未变。
- 5月上中旬无明显累库压力，低库存对价格仍有底部支撑。
结论：
- 中东地缘冲突反复，成本端原油波动主导市场情绪。
- 国内装置检修、低库存与下游观望补库延后形成对冲。
- PP期现货高位回落后震荡，短期进入成本上下波动加剧与检修支撑的博弈阶段，高位震荡格局为主。
操作建议：PP2609合约操作上以观望为主。
风险提示：
- 中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。
- 装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。
- 下游需求超预期回暖，补库集中启动。