市场分析
期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4851元/吨，下跌311元/吨至-6.02%；华东现货价5025元/吨，下跌255元/吨至-4.83%；华东现货基差126元/吨，环比下降10元/吨。周四下跌主要因美伊局势缓和，原油价格下跌，霍尔木兹海峡局势取得突破预期。隆众资讯报道称，伊朗一套50万吨乙二醇装置重启，与美伊谈判进展消息相呼应，预期化工品供应将恢复。
生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-168美元/吨，环比上升16美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为376元/吨，环比上升63元/吨。
库存方面：MEG华东主港库存为83.5万吨，环比下降4.8万吨，主港延续去库。5.6~5.10无外轮接港计划，预计库存继续下降。
供需逻辑：国内供应端因原料供应稳定性担忧，乙二醇负荷中低位运行；进出口方面，中东局势导致海外装置负荷下降至低位，4~5月中东方向货源阶段性断档，进口量明显回落，我国EG出口增加，6月进口恢复存变数。需求端，聚酯和织造减产，下游价格跟涨乏力，织造成品和原料库存不高，刚需采购维持，但长丝库存压力偏高，若中东紧张局势持续，开工或进一步下降。库存方面，MEG主港去库拐点已显现，平衡表连续去库下港口去化加速。
策略：单边中性。美伊谈判或有进展，短期成本端和市场情绪受压制，但变数存，供应恢复需时间，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况，建议观望。
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
图表
- 图1：乙二醇华东现货价格
- 图2：乙二醇华东现货基差
- 图3：乙二醇乙烯制毛利润
- 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
- 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
- 图6：乙二醇甲醇制毛利润
- 图7：乙二醇总负荷
- 图8：乙二醇合成气制负荷
- 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
- 图10：长丝产销
- 图11：短纤产销
- 图12：聚酯负荷
- 图13：直纺长丝负荷
- 图14：涤纶短纤负荷
- 图15：聚酯瓶片负荷
- 图16：乙二醇华东港口库存
- 图17：乙二醇华东港口库存
- 图18：乙二醇张家港库存
- 图19：乙二醇宁波港库存
- 图20：乙二醇江阴+常州港库存
- 图21：乙二醇上海+常熟港库存
- 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
- 图23：乙二醇华东港口日出库量
研究员与免责声明
本期分析研究员：陈莉、梁宗泰、杨露露。免责声明：本报告基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，意见结论及预测仅反映发布当日观点，不保证信息最新状态，仅供参考，不承担法律责任。
