市场分析
成本端：
- PX： 近期价格环比下降1美元/吨至258美元/吨。中国PX负荷持稳，霍尔木兹海峡通行量环比提升但整体仍低，亚洲负荷降至近几年低位。因PTA负荷集中下降，PX去库幅度缩窄，现货浮动价格回落，但季节性低库存提供支撑。若霍尔木兹海峡通行问题持续，PX供应缺口仍大。
- TA： 现货基差环比上涨22元/吨至144元/吨，现货加工费环比上涨60元/吨至543元/吨，主力合约盘面加工费环比上涨3元/吨至399元/吨。短期PTA负荷预计维持低位，当前仓单和社会库存仍偏高，但PX缓冲库存消耗后，5月去库幅度预计较大。继续关注聚酯减产情况。
需求端：
- 聚酯： 开工率环比下降0.3%至81.5%。本周聚酯小幅下降，织机/加弹负荷小幅反弹，订单整体偏弱，高价下替代效益显现，终端以消化原料备货为主，采购跟进有限。织造成品库存和原料库存均不高，但下游尽可能降低开机控制库存上升速度。短期聚酯负荷持稳，但库存压力偏高，关注织机负荷变化和订单变化，需求负反馈仍存。
PF（涤纶短纤）：
- 现货生产利润： 环比下降98元/吨至-61元/吨。直纺涤短跟随原料调整，因短纤加工差偏弱，工厂协同减产，短纤负荷下调。需求端，纯涤纱盘整为主，销售一般，库存增加，负荷略有下滑；涤棉纱走货一般，价格上涨，库存维持，负荷微增。工厂减产及贸易商持货量减少等支撑下，短纤市场供应过剩压力有所缓解，但需求弱势和高价下替代效益依然存在，后期关注原料走势，负荷仍有进一步下滑趋势。
PR（聚酯瓶片）：
- 现货加工费： 环比下降59元/吨至1412元/吨。聚酯瓶片装置负荷持稳，天圣20万吨新装置计划月底出瓶片，工厂维持挺价，多倾向于接出口订单，流通货源依然偏紧，出口表现较好，工厂库存维持在低位，加工费高位运行。
策略：
- 单边： PX/PTA/PF/PR中性。关注美伊谈判细节和霍尔木兹海峡通行情况，通行量仍低但边际有放松迹象。聚酯产业链供应恢复仍需时间，供应边际回升预期压制市场心态，下游处于淡季，短期价格预计还将受到压制，但市场信息多变，关注成本和需求变化。
- 跨品种、跨期： 无。
风险：
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
