业绩稳步提升，AI赋能助力公司持续发展

核心观点

• 生益科技发布2025年年报和2026年一季报，2025年业绩显著提升，营业收入同比增长39.45%，净利润同比增长91.75%；2026年一季度营业收入同比增长45.09%，净利润同比增长105.47%。
• 公司通过调整产品销售结构、推动扩产产能释放、加大研发投入和推进扩产提产，巩固了市场竞争力，推动盈利水平提升。
• 公司在AI相关领域持续投入研发，包括汽车电子用高Tg高耐热覆铜板基材、AlPCB用无卤高耐热材料、新一代智能算力核心加速组件和高速大尺寸芯片网络产品技术开发。

关键数据

• 2025年营业收入284.31亿元，同比增长39.45%；净利润33.34亿元，同比增长91.75%。
• 2026年一季度营业收入81.41亿元，同比增长45.09%；净利润11.58亿元，同比增长105.47%。
• 预计2026-2028年营业收入分别为391.56亿元、504.04亿元和627.02亿元，归母净利润分别为55.81亿元、77.06亿元和99.64亿元。
• 对应PE分别为33.3X/24.12X/18.65X，维持“买入”评级。

研究结论

• 公司业绩稳步提升，AI赋能助力持续发展，未来三年收入和利润预计将保持较高增长。
• 风险提示包括技术迭代不及预期、AI和超算需求不及预期、相关产品代工产能受限、原材料成本大幅提升等。