阿拉丁（688179.SH）2025 年报和 2026 年一季报点评

核心结论

阿拉丁（688179.SH）2025年年报和2026年一季报显示，公司业绩增长稳健，外延并购贡献增长动能。财务摘要：2025年实现营业收入6.96亿元/+30.39%，归母净利1.02亿元/+3.34%，扣非归母净利0.96亿元/-1.47%。2026Q1实现收入1.71亿元/+31.15%，归母净利0.29亿元/+20.31%，扣非归母净利0.27亿元/+14.31%。

业务表现

科研试剂主业稳健增长，平台服务与外延并购构筑新增长极。分产品看，2025年公司科研试剂业务实现收入6.05亿元/+15.39%，毛利率为63.33%/-0.63pct。公司在巩固科研试剂主业的基础上，持续向ADC偶联试剂等高附加值领域延伸。2025年公司完成对喀斯玛控股的收购，新增平台服务业务，2025年该业务实现收入0.82亿元，毛利率达70.22%，形成“科研试剂产品+B2B电商平台”双轮驱动模式。

政策与市场环境

国家强调注重基础研究，有望促进科研服务需求旺盛。国家主席习近平4月30日在上海出席加强基础研究座谈会并发表重要讲话，强调基础研究的重要性。据国家统计局统计，2025年，我国全社会研究与试验发展经费投入达39,262亿元/+8.1%。研发经费投入的快速增长有望带动科研服务企业业绩增长。

外延并购策略

公司持续推进外延投资并购，增强产品和渠道竞争力。2025年8月斥资2.6亿元收购了中科院控股所持喀斯玛控股81.96%的股份，增加电商、信息化竞争力。2025年11月，公司拟以支付现金的方式购买佑科35%的股权，交易价格为6125万元，丰富公司在实验室通用分析仪器领域的产品线。公司外延式投资有望快速扩大产品线，丰富销售渠道，对冲行业需求承压的影响，为公司成长贡献增量。

投资建议

分析师预计公司2026/2027/2028年EPS为0.47/0.60/0.70元。公司主业经营稳健，持续推进外延并购丰富产品矩阵，维持“增持”评级。

风险提示

研发不及预期风险，竞争加剧风险，资产收购进度不及预期风险。