2025年公司营业收入30.19亿元，同比+35.39%；归母净利润0.85亿元，同比扭亏为盈。2026年一季度公司营业收入7.80亿元，同比+44.71%；归母净利润0.25亿元，同比+20.04%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+71.87%。
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乘用车业务高速增长，新项目贡献核心动能
2025年公司乘用车业务实现营业收入14.83亿元，同比增长40.66%，延续高速增长态势。公司已与上汽乘用车、上汽大通、东风乘用车、蔚来、北汽新能源、奇瑞汽车、江淮汽车、比亚迪等建立业务合作关系。
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传统业务增长强劲，航空座椅业务逐步复苏
工程机械与商用车座椅业务2025年实现营收10.39亿元，同比+42.8%。公司与核心大客户建立战略合作关系，进一步巩固行业地位；通过拓展产品类别，提升产品附加值，市场份额与单车价值链同步提升。
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业绩大幅增长，费用管控效果显著
2026年一季度，公司归母净利润为0.25亿元、同比+20.04%，扣非归母净利润0.26亿元、同比+71.87%，主营业务盈利能力持续提升。一季度销售费用率和管理费用率分别为0.84%和6.18%，同比明显下降。公司通过平台化开发策略有效控制研发投入，一季度研发费用为3040万元，研发费用率为3.90%。
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全球化布局加速推进，海外业务有望贡献新增长
公司持续推进国际化布局，加快泰国生产基地建设进程。已完成泰国租赁工厂落地，并积极推进自建厂房规划。此举既能配套国内客户的国际化战略，又能助力公司开拓海外市场。
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前瞻布局低空经济，eVTOL业务打开想象空间
公司与峰飞、沃飞长空、高域等建立深度合作，提供座椅样件并配合进行适航取证工作。自主研发的eVTOL座椅某型号通过中国飞机强度研究所的垂直动态冲击和水平动态冲击摸底试验，为后续取得适航认证奠定基础。
投资建议
看好公司三大业务协同发展及全球化布局的长期增长潜力，但新业务仍处爬坡期。下调2026、2027年盈利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年营收为36.83、43.46、49.11亿元，归母净利润为1.25、1.57、1.86亿元，EPS为0.32、0.40、0.47元。2026年5月12日收盘价为14.12元，对应PE为44.69、35.73、30.19倍，维持“增持”评级。
风险提示
竞争加剧超预期，新产品量产不及预期等。
