2026一季报点评：Q1持续快速增长，产能释放助力26年业绩高增

核心观点与关键数据

• 事件：广信科技发布2026年一季报，Q1实现营业收入2.27亿元（同比增长29.64%），归母净利润0.57亿元（同比增长30.85%），毛利率38.95%（同比+0.91pct，环比+0.58pct）。
• 费用与现金流：期间费用0.19亿元（同比+43.26%），费用率8.46%，其中销售费用同比+75.03%（扩招人员），研发费用同比+48.91%（匹配资源），财务费用同比+297.12%（利息支出增加）；经营性现金流0.019亿元（同比-87.13%），主要系原材料和薪酬支出增加，存货较期初+12.75%。
• 产能与市场：长沙宁乡二期产能顺利投产，2026年二期产能将充分释放满足高增需求；积极拓展海外市场，2026年初设立香港子公司推动全球化布局。

研究结论

• 展望：行业需求旺盛，公司产能陆续释放叠加高价值产品占比提升，盈利有望持续高增。
• 盈利预测：下调此前预测，预计26-28年归母净利润为2.8/3.7/4.7亿元（前值3.4/4.8/6.5亿元），对应PE为23/18/14倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、客户需求不及预期风险。

财务预测表

• 资产负债表：2025-2028年流动资产、非流动资产、负债及股东权益等数据逐步增长。
• 利润表：2025-2028年营业收入（796-1610亿元）、净利润（197-469亿元）、毛利率（38.99%-41.41%）、归母净利率（24.87%-29.15%）等指标持续提升。
• 现金流量表：2025-2028年经营活动现金流（185-429亿元）、投资活动现金流（-241至-101亿元）、筹资活动现金流（232-2亿元）等数据表现稳健。
• 重要财务与估值指标：2025-2028年每股净资产（9.29-21.70元）、ROIC（25.77%-25.35%）、ROE（23.27%-24.72%）、资产负债率（20.50%-12.26%）等指标持续优化，P/E（现价&最新摊薄）从33.36降至23.16。