2026一季报点评：产能释放+加大国内市场开拓，26年有望稳健增长

方大新材（920163）2026一季报点评：产能释放+加大国内市场开拓，26年有望稳健增长

事件：公司发布2026一季报，实现营业收入2.08亿元（环比增长5.17%，同比增长0.13%），归母净利润0.16亿元（环比增长6.98%，同比增长39.02%）。主要得益于境外销售收入占比提升及毛利率较高。

产能扩张与市场开拓：

• 2025年公司二期项目首批3条自动化生产线达产后，又新投产2条自动化不干胶生产线。
• 通过收购成立全资子公司方大（惠州）新材料有限公司，筹建华南生产基地，2025年底开始部分试机，逐步释放产能。
• 2026年公司将重点推广不干胶材料，国内重点开拓华南及华东区域市场，提高国内快递、电商、商超零售等领域的可变信息标签销售份额。

财务表现：

• 期间费用率小幅下降（6.02%，环比-0.4pct），主要系支付的材料款及其他费用款减少。
• 经营性净现金流改善（0.42亿元，同比+312.09%），主要系本期支付的材料款及其他费用款减少。

盈利预测与投资评级：

• 预计2026-2028年归母净利润为0.55/0.64/0.74亿元，同增24%/16%/15%。
• 考虑公司产能释放及国内市场开拓，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：不干胶竞争加剧、华南市场拓展不及预期。