反内卷概念再次提及 双硅价格震荡偏强运行

背景分析

4月光伏组件排产约32GW，环比下降22.3%，同比下降44%。硅片周产10.32GW，同环比下降23.4%/-4.6%。反内卷概念再次被提及，虽然短期无实质性利好，但预期走强。

基本面

• 工业硅：枯水期逐步转为平水期，四川、云南地区新开较少，新疆保持高开工节奏，整体产量逐步上行。
• 多晶硅：周产1.93万吨，环比持平；周库存32.1万吨，环比下降4.18%。周内传出反内卷相关会议内容，但遭头部企业否认。周产和库存确有好转迹象。

需求

4月光伏组件排产和硅片周产均出现明显下滑，反内卷概念预期走强。

后市展望

从产量角度看，4月主要厂商月度产量预计在9万吨以上，结合下游需求，单月继续出现1万吨以上累库。虽然上游有控产行为，但在弱需求下基本面尚未达到好转拐点。关注年内是否有产能退出的政策出台及真实退出机制的落地。

交易逻辑

• 工业硅：盘面在盘中突发跳水后逐步拉回，节后四川和云南地区逐步复产，但进度可能较同比偏慢。新疆开工维持在77%的高位，减产可能性偏低，基本面驱动偏弱。
• 多晶硅：盘面震荡偏弱，此轮上涨由反内卷预期带动，但缺乏实体端支撑。现货价格维持在33-35元/千克，下游对高价货接受度低。4月主要厂商月度产量预计在9万吨以上，结合下游需求，单月继续累库。

操作建议

• 工业硅：观望，逢高清仓空。
• 多晶硅：等待回落后的做多机会。

风险点

光伏行业政策、宏观政策变化、关税政策。

关联品种

工业硅、多晶硅。