行情复盘与资金流向
5月7日，焦煤期货主力合约收跌0.50%至1304.0元，资金整体流入1.02亿元。
背景分析
- 国际局势与能源市场：美伊战争维持停火，原油价格在100美元/桶附近宽幅震荡。国内外动力煤上涨8%，较年初上涨20%，需求随气温回升步入旺季，能源紧缺将加剧供需矛盾，提振黑色板块成本。
- 宏观环境：一季度制造业利润增长19.1%，但经济转暖尚未传导至传统中游行业。四月底多地出台楼市新政，或带动楼市活跃。5月交割权重提升，煤焦易涨难跌。
市场现状
- 盘面：焦煤（蒙5#主焦煤1249元/吨，活跃合约1304元/吨）盘面震荡，基差-35元/吨，5-9月差-152元/吨；焦炭（天津港准一级焦1570元/吨，活跃合约1860元/吨）现货提涨未落地，基差-172元/吨，5-9月差-101元/吨。
- 供给：焦煤矿山开工率91.26%（-2.32%），洗煤厂产能利用率38.36%（+1.05%）；焦炭独立焦企生产率74.71%（+0.23%），产能利用率小幅回升。
- 需求：焦煤焦企开工率74.71%（+0.23%），需求修复但整体偏弱；钢厂产能利用率89.56%（-0.16%），铁水产量238.9万吨（-0.42万吨）。
- 库存：焦煤上游矿山库存220.17万吨（+3.07万吨），洗煤厂库存345.73万吨（+13.05万吨），钢厂库存781.94万吨（+1.33万吨），焦企库存927.99万吨（+52.26万吨），港口库存261.31万吨（-14万吨）；焦炭焦企库存43.21万吨（+1.75万吨），钢厂库存690.68万吨（+9.16万吨），港口库存242.75万吨（-4.36万吨）。
结论与策略建议
- 焦煤：蒙煤现货偏弱，期货震荡偏强。国内矿山开工高，蒙煤通关高位，供给压力大；焦企开工偏低，需求偏弱；库存转移有利于现货企稳。
- 焦炭：焦企挺价意愿强，第三轮提涨未落地；钢厂铁水产量持平，需求尚可；供需好于焦煤，9月炼焦利润扩逻辑坚实。原油波动影响有限。
- 策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，注意回调风险；09炼焦利润多单持有。
风险提示
煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。
