玻璃：反内卷持续发力，价格大幅向上
- 主要观点：玻璃价格大幅反弹，主要受“反内卷”题材驱动，市场情绪改善。供给端中性，产量持稳；需求端偏多，淡季需求整体承压但保有韧性，价格向上刺激部分需求。库存去化明显，企业库存环比下降4.69%。基差/价差中性，估值中性，宏观及政策偏多。
- 关键数据：本周全国浮法玻璃日产量15.9万吨，环比+0.73%；行业开工率75%，环比-0.34个百分点；库存6189.6万重箱，环比-304.3万重箱；折库存天数26.6天，较上期-1.3天。
- 交易策略：单边买入看涨期权套利：无。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
纯碱：情绪不断发酵，价格偏强为主
- 主要观点：纯碱价格大幅反弹，市场情绪改善，主要受“反内卷”逻辑驱动。供给端中性，供应小幅减少；需求端中性，短期直接需求偏弱但终端需求改善。库存去化明显，厂家总库存环比下降2.15%。基差/价差中性，估值中性，宏观及政策偏多。
- 关键数据：本周纯碱产量72.38万吨，环比减少0.94万吨，跌幅1.28%；厂家总库存186.46万吨，环比减少4.10万吨；轻质纯碱库存74.22万吨，环比下跌4.08万吨。
- 交易策略：单边买入看涨期权套利：无。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格大幅走强，主力合约收于1362元/吨（+281），沙河现货价格1164元/吨（+76）。
- 纯碱：本周价格大幅走强，主力合约收于1440元/吨（+224），沙河现货价格1398元/吨（+183）。
- 价差/基差：纯碱09-01价差震荡，基差震荡；玻璃09-01价差震荡，基差大幅走低。
供需基本面数据
- 玻璃：供给端持稳为主，需求端有韧性。生产利润修复，日熔量及开工率回升。
- 纯碱：供给端产量回升，需求端中性。碱厂利润修复，库存去化明显。
综述
- 短期“反内卷”题材是市场主要交易逻辑，整体情绪大幅改善，玻璃纯碱价格大幅反弹。
- 玻璃方面：下游终端需求步入淡季但保有韧性，基本面边际改善，价格偏强。
- 纯碱方面：供给端恢复，需求中性，成本支撑强化，价格偏强。
- 策略推荐：玻璃纯碱买看涨期权。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
