反内卷提振市场情绪 双焦价格震荡偏强为主

本周双焦价格震荡偏强，主要受“反内卷”政策提振市场情绪及供需结构变化驱动。

一、行情回顾 中央财经会议提出治理企业无序竞争，“反内卷”政策提振市场情绪，焦煤和焦炭价格均表现走强。山西及内蒙等地煤矿停产减产现象仍存，陕西地区检修、倒面煤矿较多，整体煤矿复产进度缓慢，炼焦煤供应紧张未明显缓解，煤矿销售顺畅，焦煤市场继续走强，短期双焦有望偏强运行。

二、焦炭供需分析

1. 焦炭需求：本周螺纹钢高炉利润178.75元/吨，铁水产量239.81万吨，环比下降1.04万吨（0.43%），受减产影响，钢材市场供需双降但维持高位，宏观预期增强及原料成本上升支撑焦炭刚需采购。
2. 焦炭供给：本周焦炭产量111.27万吨，环比下降0.57%（247家钢厂日均产量47.19万吨，独立焦化企业64.08万吨），受环保安全检查影响开工率下降，产地焦炭提涨预期增强。
3. 焦炭库存：本周焦炭库存930.96万吨，环比变化不大（钢厂库存637.8万吨微增，独立焦化企业及精煤库存分别下降和上升），市场情绪回暖下游备货积极，库存有望继续去库。

三、焦煤供需分析

1. 焦煤供给：本周精煤产量52.585万吨，环比提高3.94%（开工率62.32%，环比提高4.35%），山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计恢复，但整体煤矿复产缓慢，市场看涨情绪较强。
2. 焦煤库存：本周炼焦煤库存2374.1万吨，环比增加22.44万吨（钢厂库存782.93万吨下降，独立焦化企业892.35万吨上升，精煤库存377.18万吨大幅下降，港口库存321.64万吨上升），下游原料消耗低位需求增加，适量增库。

四、行情展望 本周钢厂铁水产量239.81万吨，环比下降但利润尚可，煤矿有序复产进度缓慢，成交强劲煤矿销售顺畅，焦炭提涨预期增强预计下周落地。短期刚需支撑煤价，操作建议偏多思路，关注宏观政策及库存去库情况。