甲醇周报：地缘紧张对甲醇提振边际下降

摘要与核心观点

节前一周，美伊和谈僵持，甲醇基本面平稳，期货偏强震荡，加权收于3008元/吨，上涨3.3%。基本面显示国内甲醇产能高位运行，下游烯烃开工平稳但高价抑制需求，库存下降但待发订单上升，地缘紧张仍提振价格但作用边际下降。

基本面分析

• 供给：上周国内甲醇产量204.47万吨，产能利用率90.93%，环比上升。
• 需求：下游烯烃开工率60.83%稳定，二甲醚、冰醋酸产能利用率上升，甲醛、氯化物产能利用率下降。
• 库存：样本企业库存35.22万吨，环比降3.4%；港口库存91.49万吨，环比降6.23%。
• 利润：煤制利润分化，天然气制利润下降，西北煤制利润微涨，山东、山西煤制利润下降。

走势展望

• 供给：本周预计产量205.86万吨，产能利用率91.54%。
• 需求：烯烃稳定，二甲醚、冰醋酸产能利用率或下降/上升，甲醛、氯化物产能利用率下降/上升。
• 库存：样本企业库存预计37.78万吨，环比上升；港口库存或累积，关注外轮卸货速度。
• 地缘影响：美伊和谈僵持，提振作用减弱，若谈取得进展，甲醇或回落。

操作策略

地缘紧张仍提振甲醇价格，但提振作用减弱，可考虑熊市价差策略。