摘要
上周美伊冲突缓和，原油震荡回落，甲醇随之下跌但地缘支撑仍存，加权收于2858元/吨，下跌4.99%。国内甲醇产能利用率提升，供给支撑乏力；下游烯烃开工率略降，高价抑制需求；库存上升，待发订单下降，反映需求抑制；利润分化但总体高位。
甲醇走势回顾
上周美伊冲突缓和，原油震荡，甲醇加权收2858元/吨，下跌4.99%。现货方面，港口库存变动有限，内贸补充量大，市场震荡；内地供应偏紧，下游补货带动价格上行。鄂尔多斯北线价格2720-2725元/吨，东营接货3010-3030元/吨。
甲醇基本面分析
- 产量上升：上周国内甲醇产量2060195吨，环比增51810吨，产能利用率91.62%，环比涨2.59%。
- 下游需求平稳：烯烃开工率60.47%，略降；二甲醚产能利用率3.89%，下降；冰醋酸窄幅走低；氯化物上涨；甲醛开工率36.43%，下降。
- 库存与订单：样本企业库存40.41万吨，环比增14.73%；待发订单19.11万吨，环比降34.49%。
- 港口库存：92.20万吨，环比微增，华南港口库存下降。
- 利润分化：煤制利润涨跌互现，天然气制利润下降。西北煤制利润511.50元/吨，环比降2.09%；山东煤制614.00元/吨，环比涨2.10%；河北焦炉气制955.00元/吨，环比涨3.58%；西南天然气制165.00元/吨，环比降28.26%。
甲醇走势展望
供给方面，本周装置检修多于复产，预计产量202.21万吨，产能利用率89.92%。需求方面，烯烃稳定，二甲醚、冰醋酸、甲醛、氯化物产能利用率预期上涨。库存方面，内地样本企业库存预计环比下滑，港口库存下降。美伊冲突提振边际下降但仍有支撑，甲醇价格可能进一步回落。
操作策略
中长期看，地缘冲突影响弱化，甲醇价格或回归常态，利润或回归均值，可考虑熊市价差策略。
