核心观点
- 地缘风险升温导致中东甲醇供应预期下降，引发中国甲醇进口规模下滑预期，推动国内甲醇期货价格大幅上涨。
- 国内甲醇产能持续增长，下游传统需求和烯烃需求偏弱，对外依存度较低，即使中东甲醇进口下降，也难以扭转国内甲醇供需结构偏弱的现状。
- 短期受原油期货价格上涨带动，甲醇期货或维持强势运行。
关键数据
- 2026年3月6日当周，华东地区甲醇现货主流报价2600元/吨，周环比上涨345元/吨；华南地区甲醇现货主流报价2500元/吨，周环比上涨330元/吨；华北地区甲醇现货主流报价2150元/吨，周环比上涨150元/吨。
- 当周国内甲醇期货2605合约累计涨幅达18.68%至2568元/吨，甲醇5-9月差贴水幅度扩大至108元/吨。
- 2025年12月中国甲醇进口规模达173.40万吨，月环比增长34.19万吨，同比增长54.95%。
- 2026年1月国内甲醇产量预估达820万吨，整体处于年度高位区间。
- 截止2026年2月27日当周，国内甲醇平均开工率维持在87.41%，周环比略微增加0.11%；国内甲醇周度产量均值达207.32万吨，周环比小幅增加1.64万吨。
- 截止2026年2月27日当周，国内甲醛开工率维持在28.27%，周环比小幅增加1.61%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.65%，周环比略微增加0.44个百分点。
- 截止2026年2月27日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量维持在97.53万吨，周环比小幅增加3.26万吨；内陆甲醇库存合计达55.24万吨，周环比小幅增加1.71万吨。
- 截止2026年2月27日当周，西北地区煤制甲醇制造成本在1976元/吨，盈利额达到203元/吨，成本利润率在10.27%；山东地区煤制甲醇制造成本在1948元/吨，盈利额达到231元/吨，成本利润率在11.86%；内蒙地区煤制甲醇制造成本在1879元/吨，盈利额达到300元/吨，成本利润率在15.97%。
研究结论
- 中东地缘风险持续升温，甲醇溢价显著增强，但国内甲醇供需结构偏弱现状难以扭转。
- 短期受原油期货价格上涨带动，甲醇期货或维持强势运行。
