甲醇周报：地缘紧张或仍提振甲醇

摘要

上周美伊地缘冲突缓和，甲醇期货下跌7.59%至2959元/吨。国内甲醇产能利用率上升，供给端支撑有限；下游烯烃开工率下降，需求总体平稳；库存下降，港口库存降幅有限，地缘提振边际减弱；甲醇企业利润回暖。

甲醇走势回顾

上周甲醇期货加权收于2959元/吨，下跌7.59%。现货方面，清明假期汽运受限，进口表需低位，港口库存下降但降幅不及预期，沿海价格宽幅震荡；内地价格受供需格局和库存去化支撑，仍维持坚挺。

甲醇基本面分析

1. 产量：上周国内甲醇产量207.38万吨，产能利用率92.83%，环比上升0.95%。
2. 下游烯烃：中安联合MTO装置停车，MTO开工率63.15%，二甲醚、冰醋酸、氯化物开工率下降，甲醛开工率提升至51.15%。
3. 库存与订单：样本企业库存39.20万吨，环比下降5.30%；待发订单量27.59万吨，环比上升9.61%。
4. 港口库存：港口库存102.55万吨，环比下降0.82%，去库不及预期，江苏库存略有积累，浙江和福建下降，华南小幅累库。
5. 利润：西北、山东、山西煤制甲醇利润环比上升，分别为479.25、606.75、590.285元/吨。

甲醇走势展望

下周国内甲醇装置或检修多于复产，产量预计204.52万吨，产能利用率91.55%。下游需求方面，烯烃、二甲醚、冰醋酸、氯化物开工率下降，甲醛开工率提升。库存预计窄幅下降。地缘冲突仍是主要提振因素，霍尔木兹海峡通航问题未解决。

操作策略

地缘紧张仍提振甲醇价格，可考虑买入看涨期权或牛市价差策略。