甲醇周报：地缘紧张对甲醇提振边际下降

摘要

上周美伊冲突进入停火谈判阶段，甲醇期货冲高回落，加权收于2967元/吨，上涨0.27%。基本面方面，国内甲醇产能利用率回落但开工率仍高，供给端支撑有限；下游烯烃开工率下降，需求稳中偏弱；库存下降提振价格，但下游需求偏弱；地缘冲突对甲醇提振边际下降；企业利润受现货价格偏弱影响回落。后市展望显示，美以伊冲突仍是主要提振因素，霍尔木兹海峡通航问题仍是矛盾焦点，地缘紧张对甲醇有重要提振。操作策略建议考虑熊市价差策略。

甲醇走势回顾

上周甲醇期货加权收于2967元/吨，上涨0.27%。现货方面，港口库存下降，出口船发支撑提货，港口整体表需恢复；内地市场溢价回落，下游需求降温，但供需格局偏紧支撑价格高位运行。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间2608-2645元/吨，下游东营接货价格波动区间2930-2965元/吨。

甲醇基本面分析

1. 产量下降：上周国内甲醇产量2038795吨，减少34990吨，产能利用率91.26%，环比下降1.69%。
2. 下游烯烃开工稳中偏弱：MTO行业开工继续下降，江浙地区MTO装置周均产能利用率63.05%，下降0.10个百分点；二甲醚、冰醋酸、氯化物、甲醛产能利用率均下降。
3. 库存下降：样本企业库存36.77万吨，环比下降6.20%；港口样本库存95.36万吨，环比下降7.01%。
4. 利润回落：受现货价格偏弱影响，西北、山东、山西、河北、西南地区甲醇企业利润均环比下降。
5. 港口库存变化：江苏沿江库存去库，浙江窄幅波动，华南小幅累库，福建小幅去库。

甲醇走势展望

1. 供给端：本周国内甲醇装置或检修多于复产，预计产量202.38万吨，产能利用率90.59%。
2. 需求端：烯烃开工率继续下降；二甲醚供应增量；冰醋酸产能利用率走高；甲醛供应减量；氯化物产量及产能利用率抬升。
3. 库存预期：样本企业库存预计微降，港口库存或稳中略有去库。
4. 地缘冲突影响：美以伊冲突仍是主要提振因素，霍尔木兹海峡通航问题仍是矛盾焦点，地缘紧张对甲醇有重要提振。

操作策略

目前地缘紧张仍提振甲醇价格，但随着谈判进行，提振作用下降，建议考虑熊市价差策略。