摘要
上周，美伊和谈悬而未决，甲醇期货震荡整理，加权收于2912元/吨，下跌1.85%。基本面方面，国内甲醇产能利用率高位回落，供给端支撑有限；下游烯烃开工率小幅下降，需求整体平稳，内地供需偏紧；库存下降但待发订单量同样下降，显示下游需求不强；地缘紧张仍提振甲醇价格但作用边际下降。后市展望显示，美伊冲突进入和谈阶段，地缘提振减弱，甲醇或进一步回落。操作策略建议考虑熊市价差策略。
甲醇走势回顾
上周甲醇期货震荡整理，加权收于2912元/吨，下跌1.85%。现货方面，港口价格区间震荡，下游买气不佳，内地货源补充沿海市场，沿海表需低位；港口库存预期外累积，江苏价格区间3150-3390元/吨，广东3260-3380元/吨；内地市场抗跌性强，跌幅收窄，主产区鄂尔多斯北线价格区间2665-2680元/吨，东营接货价格区间2980-2990元/吨。
甲醇基本面分析
- 产量下降：上周国内甲醇产量2023315吨，环比减少23180吨，产能利用率89.98%，环比跌1.13%。
- 下游需求平稳：
- 烯烃：华东MTO装置开工率60.83%，环比下降2.22个百分点。
- 二甲醚：产能利用率5.03%，部分装置恢复运行。
- 冰醋酸：产能利用率走高，湖北谦信重启，上海华谊提负荷。
- 氯化物：开工率80.81%，部分装置重启，整体上升。
- 甲醛：开工率43.35%，部分装置停车或降负，供应减量。
- 库存下降：样本企业库存36.46万吨，环比降0.84%；待发订单量21.74万吨，环比降5.34%。
- 港口库存上升：港口库存97.57万吨，环比增1.62%，国产补充为主，外轮抵港量集中。
- 利润分化：煤制利润上涨，西南天然气制利润下降，西北煤制利润周均517.30元/吨，环比+9.60%；西南天然气制利润周均318.00元/吨，环比-31.47%。
甲醇走势展望
供给方面，本周甲醇产量预计204.12万吨，产能利用率90.77%。需求方面：
- 烯烃：开工率预计稳定。
- 二甲醚：陕西渭化重启，产能利用率提升。
- 冰醋酸：谦信恢复运行，产能利用率走高。
- 甲醛：部分装置停车或降负，产能利用率预期下降。
- 氯化物：部分装置重启或提负，产量及产能利用率抬升。
库存方面，样本企业库存预计37.51万吨，环比微涨；港口库存预计下降，关注外轮卸货及出口情况。
美伊冲突进入和谈阶段，地缘提振减弱，甲醇或进一步回落。操作策略建议熊市价差策略。
