供减需增，沥青裂解继续偏强运行

2026-04-27 董婕迈科期货米软绵gogo

核心观点：上周沥青开工产量下降，出货量上升，改性企业开工率继续回升，总库存累库，但由于委内瑞拉原料分流、霍尔木兹海峡持续封锁导致中东原料偏紧，沥青炼厂有继续降负压力，加之北方地区终端需求季节性回升，沥青裂解继续偏强运行，但需注意价格长期维持高位会反向抑制沥青需求，使裂解上行空间受限。单边跟随原油节奏波动，BU2606参考3900支撑，4400压力。
供给：上周江苏新海、山东东明、河北伦特停产沥青，带动产能利用率下降。隆众5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
需求：上周沥青出货量上升，下游改性沥青开工率环比回升，维持上行态势，周度山东、华东、西北等主产区均有不同程度增量，按用途分，道路改性开工率20%，环比上升5.3%，防水卷材开工率54%，环比持平，防水端继续偏强。
库存：周度厂库上升，社库下降，总库存下降。截至20日，隆众沥青54家厂库87.6万吨，环比上升2.9万吨，+3.4%；76家社库118.9万吨，环比下降5.8万吨，-4.7%。
利润：周度沥青利润回落，炼厂常减压综合利润独立、主营均下降，上周沥青生产利润下跌393.65元/吨。