棕榈油周报：供减需增 棕榈油震荡偏强

核心观点及策略

• 油脂板块震荡走强：国内棕榈油表现强势，菜油相对弱势。
• 棕榈油支撑因素：
  • 马棕油产量环比收缩，出口持续改善。
  • 印尼非法种植园整治，撤销28家公司许可证。
  • 美国生柴政策即将发布，利多预期提振。
• 菜油弱势原因：中国进口加拿大菜籽贸易预计重启，远端供应增多。
• 宏观及基本面：
  • 格陵兰岛问题发酵，美欧紧张关系或升级，美元指数下跌。
  • 美国对伊朗新一轮制裁，油价上涨。
  • 马棕油产需数据持续改善，库存去化支撑价格。
  • 印尼整治非法种植园或影响生产，美国生柴政策预期提振市场。
• 短期预测：棕榈油震荡偏强运行。

市场数据

• 油脂期货价格：
  • BMD马棕油主连：4174林吉特/吨，涨2.53%。
  • 棕榈油05合约：8910元/吨，涨2.72%。
  • 豆油05合约：8094元/吨，涨0.97%。
  • 菜油05合约：8991元/吨，跌0.79%。
  • CBOT豆油主连：53.93美分/磅，涨2.70%。
  • ICE油菜籽活跃合约：651.8加元/吨，涨2.31%。
• 马来西亚棕榈油数据：
  • 单产环比减少16.49%，出油率增加0.08%，产量环比减少16.06%。
  • 1月1-20日出口量：947939吨（ITS），892428吨（AmSpec），658379吨（SGS）。
• 国内油脂库存：
  • 三大油脂库存：198.54万吨，较上周减少2.92万吨，较去年同期增加12.42万吨。
  • 豆油库存：96.33万吨，较上周减少6.18万吨。
  • 棕榈油库存：74.61万吨，较上周增加1.01万吨。
  • 菜油库存：27.6万吨，较上周增加2.25万吨。
• 国内油脂成交：
  • 豆油周度日均成交：17720吨。
  • 棕榈油周度日均成交：400吨。

市场分析及展望

• 棕榈油：
  • 马棕油产需改善，支撑价格走强。
  • 印尼非法种植园整治或影响生产。
  • 美国生柴政策预期提振。
  • 短期震荡偏强运行。
• 菜油：
  • 加拿大菜籽进口预计重启，远端供应增多。
• 宏观：
  • 格陵兰岛问题发酵，美元指数下跌。
  • 美国对伊朗制裁，油价上涨。

行业要闻

1. MBSB机构预测：
   • 2026年棕榈油产量温和增长1.0%，出口量维持在1510万吨低位，期末库存高位维持在318万吨。
   • 预计2026年棕榈油价格4200-4250令吉，下半年温和上涨。
2. MPOC机构预测：
   • 2月份毛棕榈油价格维持在4000-4300令吉区间。
   • 近期全球棕榈油进口需求可能超过豆油。
   • 持续上涨需印尼推行B45生物柴油政策、原油价格反弹或美国生柴政策明朗化。

相关图表

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