业绩简评
2026年第一季度，公司实现营业收入76.08亿元，同比增长26.93%；归母净利润4.72亿元，同比下降4.87%；扣非净利润5.47亿元，同比增长24.39%。归母净利润与扣非净利润的差异主要由于股权投资公允价值变动损失约1.0亿元（主要来自南芯科技股份股价波动）。
财务费用与毛利率
- 毛利率为43.64%，同比提升0.36个百分点，延续改善趋势。
- 销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为19.15%、3.33%、10.59%、1.02%，同比分别下降2.20、0.42、1.34、1.40个百分点。
- 毛销差同比显著扩大2.6个百分点，体现品牌力和溢价能力提升。
- 财务费用从25Q1同期的-0.23亿元转为0.78亿元，主要系汇兑损失增加。
- 有效所得税率从25Q1同期的9.7%提升至15.7%，部分受OECD支柱二立法模板法规适用影响。
收入分渠道与地区
- 线上渠道收入51.42亿元，同比增长25.17%；线下渠道收入24.65亿元，同比增长30.79%，线下增速快于线上，主要由于线下渠道布局深化及储能产品收入增长。
- 公司官网贡献收入8.14亿元，同比增长46.73%，占总营收10.70%，体现品牌认知度提升。
- 境外收入72.50亿元，同比增长26.35%，占总营收95.30%；境内收入3.57亿元，同比增长40.08%。
分产品近况
- 移动充电领域：Anker充电宝产品首批通过中国《移动电源安全技术规范》强制性国家标准整机测试。
- 消费级储能领域：推出全球首个智能混合动力全屋备电方案Anker SOLIX E10；在卡塔尔LNG停产冲击下，阳台储能业务有望加速。
- 智能清洁领域：eufy推出搭载HydroJet活水滚筒拖地系统的RobotVacuum C28，配套五合一智能基站。
- 创意打印领域：eufyMake E1 Kickstarter众筹订单交付基本完成，配套生态（排气扇、空气净化器等）将陆续推出。
- soundcore推出首款双形态智能降噪耳机AeroFit 2 Pro，首次将开放式与ANC降噪集于一体；发布首款神经网络存算一体（CIM）AI音频芯片Thus，较传统蓝牙芯片可实现最高150倍AI峰值算力提升，拟率先搭载于旗舰耳机产品。
盈利预测与投资评级
- 预计2026-2028年归母净利润分别为33.1/41.2/49.2亿元，同比增长30%/25%/20%。
- 当前股价对应PE为19/16/13倍（截至2026-04-29），维持“买入”评级。
风险提示
- 关税和地缘风险，新品不及预期，行业竞争加剧，海运费及汇率波动等。
