行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2025年年报及2026年一季报点评：核心产品放量亮眼，研发管线后续催化密集

2026-05-08 朱国广东吴证券 LM

核心观点与关键数据

事件概述：迪哲医药2025年实现营收8.01亿元（同比增长122.6%），归母净利润亏损7.64亿元（同比减亏9.7%）。核心产品舒沃替尼和高瑞哲分别实现营收5.76亿元（增长85.21%）和2.26亿元（增长359.32%）。2026年Q1公司延续高增长态势，实现营收2.53亿元（增长58.2%），归母净利润亏损0.96亿元，同比大幅减亏50.36%。
舒沃替尼商业化与临床管线进展：舒沃替尼近期取得里程碑式突破，2026年ELCC会议公布1L治疗EGFR PACC突变NSCLC的II期数据，300mg剂量组ORR达81.3%，安全性可控；国际多中心III期研究WU-KONG28入选2026ASCO LBA口头报告，将公布PFS、OS及亚组分析数据；二线适应症已实现中美双获批，获2025版CSCO指南唯一I级推荐并纳入国家医保目录。
戈利昔替尼商业化进展：戈利昔替尼国内已获批2L r/r PTCL并获2025年CSCO淋巴瘤指南I级推荐；针对1L PTCL，公司正积极推进与CHOP化疗的联合疗法；针对无驱动基因突变NSCLC，公司正在中国开展联合PD1的IIT临床试验。
DZD6008（四代EGFR TKI）POC数据：2025年ASCO会议公布治疗后线EGFR突变NSCLC的I/II期TIAN-SHAN2研究早期数据，12例患者中10例显示靶病灶肿瘤缩小；2026年ASCO会议将披露DZD6008针对经治EGFR C797X突变NSCLC患者的最新I/II期研究结果。
DZD8586（LYN/BTK）临床开发：2025年8月公布针对r/r CLL/SLL的I/II期临床研究展现良好疗效与安全性，获美国FDA快速通道资格认定；2025年9月已启动针对r/r CLL/SLL的国际多中心III期临床研究TAI-SHAN6。

盈利预测与投资评级

财务预测：将2026-2027年营业收入预测从12.02/23.98亿元上调至14.02/23.99亿元，预测2028年营业收入33.40亿元；将2026/2027年归母净利润预测从0.46/3.24亿元下调至-4.83/0.67亿元，预测2028年归母净利润为5.25亿元。
估值与评级：对应2027-2028年PE估值395/51倍，考虑到公司后续催化剂丰富，产品出海确定性高，在研品种潜力大，维持“买入”评级。