核心观点
- 国内需求承压,下游需求尚未明显改善,导致公司Q1营收和利润承压。
- 公司持续加强海外布局,通过本土化运作和线上平台提升效率,海外市场成为增长点。
- 预测公司2026-2028年归母净利润分别为0.27/0.90/1.71亿元,维持“增持”评级。
关键数据
- 2026年Q1营收11亿元,同比下降8.78%;归母净利润-0.48亿元,扣非后为-0.53亿元。
- 毛利率29.80%,同比下降0.75个百分点,主要受原材料价格上涨影响。
- 经营现金流净额38.48亿元,同比多流入9.95亿元。
研究结论
- 国内业务面临挑战,但海外市场增长态势良好,成为公司未来收入和利润的重要来源。
- 公司通过建立本土化备货仓和云采线上平台,提升海外市场效率,成效显著。
- 预计公司业绩将在2026年后逐步改善,长期发展前景乐观。
风险提示