通信行业点评报告：超节点放量在即，“交换网络四剑客”核心受益

紫光股份2026年一季度业绩亮眼，实现营收279.85亿元（同比增长34.61%），归母净利润7.88亿元（同比增长126.06%），主要得益于Token经济爆发带来的AI基础设施需求增长。子公司新华三一季度营收221.89亿元（同比增长45.08%），净利润9.49亿元（同比增长28.16%），其中国内政企业务收入190.71亿元（同比增长55.61%），国际业务收入16.46亿元（同比增长56.62%）。

报告指出，随着AIGC持续发展，AI服务器、高速交换机以及超节点需求有望加速释放，紫光股份将持续受益。超节点作为弥补单卡性能不足的核心手段，国产算力卡有望在集群层面实现持平甚至赶超海外水平。华为910C的CM384超节点算力性能是英伟达GB200 NVL72的1.7倍，曙光ScaleX640算力达600 PFLOPS，比肩国际先进集群。2026年或成为国产超节点放量元年，头部互联网厂商将规模应用，拉动交换网络需求。

国内AI巨头开启规模投资新周期：阿里和腾讯资本开支同比增速显著提速，字节跳动持续扩张AI版图，阿里宣布三年3800亿AI资本开支计划，腾讯资本开支大幅增长并大规模招聘。AI军备竞赛将大幅拉动国产AI算力产业链发展和算力集群建设。

推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络。

风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。