开源通信 颖响力四详解超节点时代的交换网络

核心观点

超节点时代交换网络是强通胀环节，交换芯片和交换机将迎来量和价的10~20倍暴增，从配角成长为主角。

传统交换芯片市场

• 分为scale up内置芯片和scale out整机芯片。
• 服务器内置scale up交换芯片，单八卡服务器平均一颗。
• scale out层面，平均20颗GPU对应一颗整机交换芯片，GPU与交换芯片配比为1:20。
• 市场规模计算：AI服务器出货量 × 单台内置交换芯片ASP × 总GPU数量 ÷ (1:20配比 × scale out交换芯片ASP)，规模约百亿级以上。

超节点交换网络

• 放弃多台8卡服务器分散堆叠，改为高柜单机柜高密度GPU池，机柜内搭建无收敛全互联网络。
• 超节点方案如英伟达整机柜方案，交换芯片与GPU配比从1:20提升至1:4（ML72）或1:2（Rubin ML72）。

超节点增量逻辑

1. 机柜内scale up交换芯片数量爆发：5~10倍甚至10~20倍增长。
2. 交换芯片与GPU配比提升：从1:20提升至1:2甚至1:1，GPU需无阻塞全互联。
3. 跨机柜scale out交换机整机数量增加：2~3倍甚至3~4倍增长，单机柜GPU密度提升，lispn交换机数量大幅扩容，交换机单台搭载芯片从一颗升级到多颗。

市场规模提升

• 量价齐升，市场规模10~20倍提升。
• 中国1000万颗AI芯片，原本仅需50万张交换芯片，超节点时代需500万~1000万张。

研究结论

• 交换芯片和交换机成为主角，量和GPU规模接近。
• 坚定推荐以下四家公司：
  • 深科通信：国内交换芯片龙头，25.6T高端芯片放量，明年51.2T芯片放量，国产算力大势所趋。
  • 锐捷网络：国内CSP交换机龙头，二季度业绩炸裂，明年在国产算力资本开支翻倍背景下订单和收入大幅增长。
  • 紫光股份：国产高端交换芯片和交换机龙头，一季度业绩亮眼，布局服务器，深度受益国产算力发展。
  • 中兴通讯：国产交换芯片和交换机领军企业。
• 未来成长空间巨大，超节点和国产AI算力放量元年，需求端旺盛，国产链全链看好，当前位置为底部加仓良机。