001 颖响力四详解超节点时代的交换网络20260709 导读

超节点时代交换网络产业机遇分析

核心观点

超节点时代的到来推动交换芯片和交换机市场需求预计增长10到20倍，标志着国产算力和交换网络产业地位显著提升，相关企业如盛科通信、锐捷网络、紫光股份和中兴通讯迎来重大发展机遇。

市场规模增长逻辑

1. GPU间无阻塞全互联需求：超节点方案中GPU数量大幅增加，导致交换芯片需求爆发，预计增长5到10倍甚至10到20倍。
2. 超节点单位GPU密度提升：无收敛主网要求扩大整机交换芯片需求，快机柜scaleout交换机整机数量增加2到3倍甚至3到4倍。
3. 高端交换芯片ASP大幅上升：单个交换芯片平均售价从几千元提升至几万元甚至更高，进一步推动市场规模增长。

市场规模测算

传统交换芯片市场规模预计在100亿至两三百亿级别，计算方式为AI服务器出货量乘以单台内置交换芯片平均值，加上GPU总数量除以1比20配比再乘以单台out交换芯片平均售价。超节点方案中交换芯片与GPU配比从1比20提升至1比4甚至更低，因无阻塞全互联需求增加交换芯片数量。

国产算力与交换网络龙头公司分析

• 盛科通信：交换芯片龙头，25.6T高端芯片已放量，预计明年51.2T芯片将迎来放量，受益于国产算力大势及政策支持。
• 锐捷网络：CSP交换机龙头，超节点时代业绩大幅增长，预计明年订单和收入将实现大幅增长。
• 紫光股份：积极布局服务器领域，一季度业绩亮眼，深度参与国产算力发展。
• 中兴通讯：国产交换芯片和交换机领军企业。

投资建议

对国产AI、国产算力和交换网络未来发展持坚定乐观态度，今年是超节点和国产算力放量元年，市场需求旺盛，供不应求。产业链各环节均看好，近期算力租赁公司业绩亮眼，当前为底部加仓良机。