北交所信息更新：聚氨酯周期上行盈利显著提升，2026Q1归母净利润环比增长168.15%

一诺威（920261.BJ）发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收75.00亿元，同比增长9.37%，归母净利润1.87亿元，同比增长5.73%；2026年一季度公司延续增长势头，实现营收22.95亿元，同比增长31.08%，环比增长19.32%，实现归母净利润0.61亿元，同比增长15.86%，环比增长168.15%。公司聚氨酯弹性体收入24.38亿元，同比增长4.68%，聚醚类产品收入27.33亿元，同比增长7.46%。2025年聚氨酯弹性体毛利率8.11%，同比提升0.51个百分点，聚醚类产品毛利率7.59%，同比提升0.92个百分点。公司发挥聚醚、聚酯双产业链规模优势，驱动业务持续增长，加强高端客户开发，不断提升市场份额。聚氨酯行业景气度持续上行，公司作为聚氨酯产业链后端的领先企业，将持续受益于行业上行周期。公司现有理论产能92.3万吨，“34万吨聚氨酯系列产品扩建项目”、“30万吨/年环氧丙烷、环氧乙烷下游衍生物项目”预计将于2026年内达到预定使用状态，届时公司整体生产能力将得到较大幅度的提升，行业竞争力将进一步增强。上调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.71/3.27/4.48亿元，EPS分别为0.93/1.12/1.54元，当前股价对应PE分别为16.5/13.7/10.0倍。看好聚氨酯行业景气度的提升和公司新产能的释放，维持“增持”评级。风险提示：在建项目进展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。