甲醇周报：地缘提振明显，甲醇大概率偏强运行

摘要： 【行情复盘】 上周，受甲醇基本面依然偏弱的拖累，甲醇期货冲高回落，至周五下午收盘，甲醇加权收于2189元/吨，较前一周下跌0.18%。 【基本面】 上周，国内甲醇产量小幅上升，开工率仍在高位运行，供给端仍呈现压力为主。甲醇下游烯烃开工率平稳，需求端仍然偏弱。库存方面，上周甲醇样本企业库存上升，企业待发订单量下降，属于正常的节日效应。港口甲醇库存小幅上升，并仍在高位运行。利润方面，上周多数工艺路线制甲醇理论利润环比稳中稍有改善。综合来看，甲醇供需宽松的局面没有实质性改善。甲醇基本面依旧偏弱。 【后市展望】 2月28日，美以突袭伊朗，击毙伊朗最高领袖，伊朗随后宣布关闭霍尔木兹海峡，对油价提振明显，此外，伊朗甲醇未来出口中国预计大幅减量，甲醇供给短期可能明显缩减，甲醇价格短期可能将明显上涨。 【操作策略】 受地缘紧张提振，甲醇短期可能偏强运行，甲醇期货可考虑偏多操作，同时可考虑买入甲醇看涨期权策略。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，受甲醇基本面依然偏弱的拖累，甲醇期货冲高回落，至周五下午收盘，甲醇加权收于2189元/吨，较前一周下跌0.18%。 现货方面，上周，虽外轮卸货速度一般，但春节期间汽运提货减量明显，港口甲醇库存较节前略有上涨。节后甲醇市场随宏观情绪高开低走，整体现货市场成交氛围一般。江苏价格波动区间在2180-2270元/吨，广东价格波动在2180-2260元/吨。内地方面，节后盘面情绪波动明显，市场成交先扬后抑。主产区企业出货意愿依旧偏强，仍以积极去库、加快出货为主；下游库存处于高位，整体持谨慎观望态度，市场行情延续震荡整理态势。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1837-1867元/吨；下游东营接货价格波动区间2160-2170元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量微幅上升 据隆众资讯，上周(20260220-0226)中国甲醇产量为2073145吨，较上周增加1340吨；装置产能利用率为92.80%，环比涨0.06%。 2、甲醇下游烯烃开工较为平稳 据隆众资讯，截止2月26日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：近期国内MTO企业装置运行稳定，开工率暂无明显调整变化。江浙地区MTO装置周均产能利用率38.95%，较上周持平，装置维持前期负荷运行为主。 二甲醚：二甲醚产能利用率为3.33%。盛德源装置停车，万利来装置降负运行，由于损失量大于恢复量，整体产能利用率下降。 冰醋酸：春节期间仅中石化长城装置意外故障降负荷运行，英力士、新疆延续停车，其他装置维持前期负荷，整体产能利用率有所走低。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在82.84%，周期内，鲁西化工略有所降负，但江西理文装置恢复至满负荷运行，其他装置维持前期水平，整体产能利用率抬升。 甲醛：甲醛开工率14.70%。周内山东、广西、安徽、河南及广东等国内各区域多套装置均有停车检修操作，供应减量，整体产能利用率下降。 3、甲醇样本企业库存上升、待发订单量下降 据隆众资讯，截至2026年2月25日，中国甲醇样本生产企业库存53.53万吨，较上期增19.50万吨，环比增57.32%；样本企业订单待发20.58万吨，较上期降10.93万吨，环比降34.69%. 4、甲醇港口样本库存继续上升 据隆众资讯，截至2026年2月25日，中国甲醇港口样本库存量：144.67万吨，较上期+1.45万吨，环比+1.01%。上周甲醇港口库存较节前窄幅积累，虽周期内外轮卸货速度较为一般（两周显性卸入23.94万吨），但假期提货受限同步影响消耗。江苏沿江部分库区有船发支撑提货，但汽运提货寡淡，外轮供应下库存积累；浙江下游表现持稳，卸船不多导致库存下降。上周华南港口库存小幅累库。广东地区周期内进口及内贸船货均有抵港，受假期影响主流库区提货量明显减少，库存呈现累库。福建地区无船货补充，下游开工降低导致消耗速度放缓，提货表现一般，库存窄幅去库。 5、甲醇利润环比改善 据隆众资讯，上周（20260213-0226），节前动力煤价格震荡小涨运行，部分终端下游入市补货对交投氛围有所带动，甲醇内地产区价格则先强后弱，宏观阶段稍强与基本面偏弱交替扰动市场节奏，总体看，本期多数工艺路线制甲醇理论利润环比稳中稍有改善。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-233.20元/吨，环比+2.43%；山东煤制利润均值-137.70元/吨，环比-20.79%；山西煤制利润均值在-224.60元/吨，环比+10.87%；河北焦炉气制甲醇周均利润为99.00元/吨，环比+11.24%；西南天然气制甲醇周均利润为-290.00元/吨，环比持平。 三．甲醇走势展望 供给方面，下周，国内甲醇装置或检修多于复产，预计中国甲醇产量207.10万吨左右，产能利用率92.71%左右，产量下降。 甲醇下游需求方面， 烯烃：短期国内MTO企业暂无存在装置变动计划。 二甲醚：本周云南解化存重启计划，重庆万利来存提负预期，恢复量大于损失量，预计供应增量，整体产能利用率将提升。 冰醋酸：本周冰醋酸若无装置意外故障，预计产能利用率提升。 Page6 甲醛：本周国内各地区甲醛装置陆续恢复生产及有序提负，预计供应增量，产能利用率预期提升。 氯化物：本周，鲁西装置恢复时间待定，江西理文或停一套4万吨装置，预计国内甲烷氯化物产能利用率或下降。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在45.12万吨，环比下滑。一方面，陕蒙产区新一轮长协即将展开，将一定程度上驱动上游去库；此外，元宵节后，部分下游逐步复工，需求增量，刚需买盘将逐步介入，预计本周内地样本生产企业去库。 港口库存方面，本周，预计外轮抵港量环比有所增加，随着春节后部分下游的恢复及汽运提货的恢复，进口表需或也有所提升，整体来看港口甲醇库存或继续累积，具体关注卸货速度及提货量的恢复情况。 综合来看，当前甲醇供需基本面依旧偏弱。支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振。后续甲醇走势需密切关注地缘和原油的指引。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们