2026Q1基金仓位解析：一季度基金调仓六大看点

一季度基金调仓六大看点——2026Q1基金仓位解析 1、总体配置：规模回落，仓位普降 作者 2026年一季度主动偏股型基金持股市值规模回落1.68%至33275.95亿元，同时基金资产总规模回落0.12%至40142.07亿元，流通市值占比由3.44%降至3.40%。与此同时，权益仓位延续下修，整体法口径下的权益仓位降低1.31%，达到82.90%；均值法口径下的权益仓位降低0.74%，达到81.44%。 分析师杨柳执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com 分析师王程锦执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 2、2026年一季度基金调仓六大看点： 看点1：赎回压力弱化，新发节奏回暖，公募主动权正逐步修复。申赎维度看，主动基金赎回压力已连续两个季度弱化，一季度净赎回规模降至1125亿左右（去年四季度1652亿左右）；新发维度看，一季度主动基金新发规模增加至1120亿元（去年四季度561亿元左右），已经与当季净赎回规模大致相当；在手现金维度看，主动基金的现金仓位也在逐步上修，2026年一季度已增至12.5%左右，重返2022年以来的高点水平。总体看，尽管地缘问题扰动仍在，但公募配置“未来”的主动权正在逐步改善中。 相关研究 1、《投资策略：当前一季报交易的重点方向》2026-04-222、《投资策略：如何看待近期市场修复？》2026-04-143、《投资策略：一季报交易的强势个股有何特征？》2026-04-08 看点2：创业板获集中加仓，续创2017年以来新高。创业板仓位自2025年Q2起持续抬升，助推创业板结构性行情进一步凸显。2026年一季度继续环比增加0.4%，现已增至25.7%，这一水平已经临近历史峰值水平，仅次于2015年Q2-Q3（26.0%）和2016年Q2（26.8%）。 看点3：港股配比降至近一年新低，顺周期港股资产获趋势增配。2025年下半年以来，基金持续降低港股配置，目前已回归至25年之前的水平。结构上看，互联网方向的减持趋势尚未结束，顺周期板块是主要的补仓方向（能源、原材料、建筑地产等）。就2026年一季度而言，能源、医疗保健、地产建筑等仓位抬升居前，而资讯科技和金融等遭减持居多。 看点4：AI配置“抱团”趋势延续，结构上呈现更多下沉与扩散。年初以来，AI景气持续验证，需求扩张也带动了更多订单外溢，机构配置结构自早期的龙头“抱团”转向更多的下沉与轮动：一是光模块、PCB头部公司的配置仓位普遍小幅下修，二是上游的光纤、芯片等也获得更多加仓。截至2026年一季度末，通信设备、半导体分列第一大、第二大细分重仓行业，AI配置“抱团”的趋势仍在延续。 看点5：地缘因素纳入定价，油气、农化、煤化工获优先增配。地缘因素突发之下，机构行为大致呈现两点特征，一是普遍进行了小幅减仓，二是在配置结构也进行相应调整：优先增配了供给短缺引发的涨价受益资产，如油气、农化、煤化工等细分方向，同时明显减配了工业金属、消费电子、家电、汽车、工程机械等顺周期细分行业。对标历史水平，仅农化仓位在一季度创历史新高，而油气、煤化工相关方向的仓位仍有提升空间。 看点6：TMT重仓股比重继续抬升，但内部仍保持快速轮动。以基金前二十大重仓股名单看，2026年一季度TMT比重进一步上修（从上季度的12个增加到本季度的13个）。从内部结构看，重仓“俱乐部”依旧保持较快的轮动，本期又有5家公司更替，源杰科技、亨通光电、思源电气、中微公司、海光信息新晋前二十大重仓，而中国平安、阳光电源、工业富联、生益科技、胜宏科技退出前二十大重仓。 风险提示：1、基金统计样本具有一定局限性；2、统计方法可能存在一定误差；3、历史分析对后续指引意义有限。 内容目录 一、总体配置：规模回落，仓位普降........................................................................................................3二、板块与行业：创业板获集中增配........................................................................................................42.1板块配置...................................................................................................................................42.2行业配置...................................................................................................................................52.2.1动态视角..........................................................................................................................52.2.2静态结构..........................................................................................................................52.2.3历史对标..........................................................................................................................6三、个股配置：AI与新能源内部轮动增多.................................................................................................7风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：主动偏股基金资产规模、权益规模及流通市值占比历史变动..........................................................3图表2：主动偏股基金权益配置仓位监控.................................................................................................3图表3：主动偏股基金权益配置仓位监控.................................................................................................4图表4：主动偏股型基金上市板块配置结构跟踪.......................................................................................4图表5：主动偏股型基金指数配置结构跟踪..............................................................................................4图表6：2026Q1主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（一级行业视角）.......................................5图表7：2026Q1主动偏股基金主动调仓幅度VS超配幅度变化（二级行业视角）.......................................5图表8：2026Q1主动偏股基金行业持股集中度监控..................................................................................6图表9：2026Q1主动偏股基金行业持仓结构（一级行业）........................................................................6图表10：2026Q1主动偏股基金行业持仓结构（Top20二级行业）.............................................................6图表11：2026Q1主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（一级行业）............7图表12：2026Q1主动偏股型基金一级行业历史持仓水平对比：持股仓位VS超配比例（二级行业）............7图表13：2026Q1主动偏股型基金重仓股持股集中度历史变动...................................................................8图表14：2026Q1主动偏股型基金Top20重仓股名单及位次变动对比（左侧为本期观测季度，右侧为上期观测季度）...................................................................................................................................................8图表15：2026Q1主动偏股型基金个股仓位调整：前十大加仓/前十大减仓..................................................8 一、总体配置：规模回落，仓位普降 基金资产规模与持股规模小幅回落，流动市值占比小幅下修。我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金与平衡混合型基金作为统计样本（后简称主动偏股型基金），测算结果显示：2026年一季度主动偏股型基金持股市值规模回落1.68%至33275.95亿元，同时基金资产总规模回落0.12%至40142.07亿元，流通市值占比由2025年四季度的3.44%降至3.40%。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 权益仓位普遍下调。整体法视角下，主动偏股型基金权益仓位降低1.31%，达到82.90%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到88.20%（-0.12%）、85.60%（（-1.10%）、74.36%（（-2.22%）、和60.08%（（-2.48%）。均值法视角下，主动偏股型基金权益仓位环比下行0.74%，达到81.44%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到88.14%（（-0.21%）、85.06%（-0.95%）、71.95%（-0.77%）、和57.78%（-1.15%）。 港股配置仓位延续回调。2026年一季度主动偏股基金的港股仓位回落2.22%，达到13.45%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到13.07%（（-1.83%）、16.08%（（-2.60%）、6.76%（（-1.35%）和2.34%（（-0.09%）。 二、板块与行业：创业板获集中增配 2.1板块配置 创业板获集中加仓，科创获小幅增配，主