花旗集团美股招股说明书(2026-04-24版)

核心观点

本研报介绍了花旗集团环球市场控股公司发行的触发自动调用或有收益票据，该票据与表现最差的EURO STOXX 50指数和Russell 2000指数相关，预计在2036年5月1日左右到期。所有应付票据款项均由花旗集团提供无条件担保。

关键数据

• 发行价格：每张票据售价为9.65美元，预计交易日价值至少为9.27美元，低于发行价。
• 担保方：花旗集团股份有限公司。
• 初始基础水平：每个基础层为100.00。
• 或有息票利率：每年6.85%（或每季度1.7125%）。
• 券障碍：对于每个标的资产，70.00。
• 下行阈值：每个标的资产为70.00。
• 估值日期：每季度一次，约一年后可自动续约。
• 到期日：2036年5月1日。

研究结论

• 投资风险：投资于这些票据的风险远高于投资于传统的债务证券。投资者可能损失部分或全部初始投资。
• 收益来源：投资回报率仅取决于表现最差的底层资产，投资者不会从表现较好的标的资产的表现中获得任何收益。
• 本金偿还：只有在持有债券至到期或提前自动赎回的情况下，才适用所述本金金额的或有偿还。
• 流动性：这些凭证将不会在任何证券交易市场上列出，可能具有有限的或无流动性。
• 税收：美国联邦税收对投资这些债券的影响尚不明确。

重要日期

• 协议日期：2026年4月30日。
• 最终估值日期：2036年4月28日。
• 到期日：2036年5月1日。

风险因素

• 下行风险：如果最后估值日表现最差的基础资产最后价值低于其下行阈值，投资者在到期时将收到的金额将少于规定的本金金额，最高可能损失100%的投资。
• 相关性风险：标的资产之间的相关性越低，在债券期限内任一基础资产表现不佳的可能性就越大。
• 信用风险：票据的付款以发行人和担保人的信用状况为条件，如果发行人和担保人未能履行其支付义务，投资者可能无法获得根据债券应得的任何金额。
• 自动赎回：债券可能在到期前自动赎回，因此，债券的期限可能短至一年。