FICC日报：美伊僵局未破，避险情绪扰动市场

市场分析部分指出，伊朗局势持续反复，尾部风险扩散，主要事件包括美国以色列对伊朗空袭、伊朗反击、中东冲突升级、霍尔木兹海峡封锁与临时停火协议等。这些事件主要影响原油、LPG和航运板块，油价的持续上涨带动油化工和油脂油料，并引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应破坏对亚太电力和能源供应带来压力，通过成本、化肥等路径传导至农产品。

油价维持高位加大全球加息担忧，鲍威尔和凯文·沃什均强调控制通胀的重要性。3月非农数据超预期，CPI年率录得3.3%，美联储加息压力增大。英央行、日本央行和欧洲央行均维持利率不变，但政策立场转趋强硬。欧元区3月PMI骤降至50.5，服务业PMI跌至50.1，制造业PMI升至51.4。

国内政策超前发力，一季度中国GDP同比增长5.0%，高于预期。3月制造业PMI和非制造业PMI均好于预期，出口同比增长2.5%，进口同比增27.8%。天然气进口量降至逾三年低位，电动汽车和锂电池出口大幅增长。3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。

商品分板块分析显示，短期伊朗及油价主导商品波动。近期有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀事实上升带来降息计价下降和衰退风险。白宫对钢铝铜衍生品征收关税，IEA署长警告石油冲击超过1970年代两次石油危机与2022年俄罗斯天然气断供总和。

策略建议：股指、贵金属、部分农产品逢低做多。

风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻包括伊朗议会副议长称首笔霍尔木兹海峡通行费收入已汇入中央银行账户，马汉航空逐步恢复伊朗往返中国的客运航班运营，美国建议伊朗公民立即离境等。