市场分析
- 伊朗局势尾部风险：美国以色列对伊朗空袭后，伊朗伊斯兰革命卫队反击，中东冲突升级。卡塔尔LNG设施受损，霍尔木兹海峡紧张。贝森特表示美国未攻击伊朗能源设施，或解除对伊朗石油制裁。美国提议停火，伊朗回应15点协议。霍尔木兹海峡通行受限，伊方正立法征收通行费。中东天然气供应破坏，影响亚太电力和能源供应，传导至农产品。
- 全球加息预期上升：美联储维持利率不变，鲍威尔表示通胀好转前不降息。芝加哥联储主席Goolsbee称可能加息。美联储理事米兰称无加息必要，预计2026年降息四次。巴尔表示利率可能维持稳定。美国3月综合PMI降至51.4。英央行维持利率不变，删除降息措辞。日本央行按兵不动，称油价令政策判断趋难。欧洲央行维持利率2%不变，但立场转强硬。欧元区3月PMI骤降至50.5，服务业PMI跌至50.1。
- 国内政策超前发力，经济结构分化：2026年政府工作报告设定经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%，赤字规模5.89万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元。中国2月PMI49，出口增39.6%，进口增13.8%，社会消费品零售增速2.8%，工业增加值增6.3%，房地产开发投资降11.1%，商品房销售面积降13.5%。
商品分板块
- 短期伊朗及油价主导商品波动：近期有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息预期和衰退风险，需警惕宏观叙事变化。普京签署法令自5月起限制黄金出口。IEA批准释放4亿桶原油储备，但仍存缺口。关注伊朗局势演变和油价对油化工带动作用。欧盟简化天然气进口规则，俄罗斯考虑提前对欧断气，韩国启动资源安全危机预警。油脂油料受油价外溢效应影响。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复。
策略
- 商品和股指期货：股指、贵金属、部分化工品逢低做多。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 美国众议院议长约翰逊称伊朗战争接近结束，美军在中东集结对伊朗构成警示。
- 伊朗外长表示美国迫使伊朗展示对霍尔木兹海峡的掌控权。
- 伊朗伊斯兰议会民事委员会主席表示寻求立法征收海峡通行费。
- 俄罗斯总统普京签署法令自5月1日起禁止出口超过100克的金条。
- 伊朗已正式回应美国提出的停火协议15点内容。
